Тал официальный сайт компании

The TAL Group is a European company that transports energy

For over 50 years the TAL Group has managed the Transalpine Pipeline, a 753 km long energy facility connecting the Port of Trieste with Central Europe, covering the oil needs of Austria (90%), Czech Republic (50%) and southern Germany (100%).

The Group consists of three companies, which operate in the countries crossed by the Pipeline: Società Italiana per l’Oleodotto Transalpino S.p.a. (S.I.O.T.) in Italy, Transalpine Ölleitung in Österreich Ges.m.b.H. in Austria, Deutsche Transalpine Oelleitung G.m.b.H. in Germany.

The shareholders of the Group include some of the majors in the global oil sector: OMV, Shell, Rosneft, ENI, C-BLUE B.V. (Gunvor), ExxonMobil, Mero, Phillips 66/Jet Tankstellen and Total.

В КНР ввели новые правила регулирования образовательных платформ с многомиллиардным оборотом — и это обвалило их котировки. Бумаги TAL Education за два дня упали на 78% — разбираемся, что будет с ними дальше

Конец прошлой недели ознаменовался волной продаж бумаг компаний китайского образовательного сектора. Акции игроков этой отрасли, которую инвесторы еще недавно воспринимали как весьма перспективную, дешевели на десятки процентов. Не стали исключением и бумаги образовательной платформы TAL Education Group, которая в пятницу в ходе торгов в Нью-Йорке потеряла около 70% капитализации — цена за бумагу опустилась с $20,5 до $6. Сопоставимый обвал наблюдался и на СПБ Бирже, где акции TAL Education доступны российским неквалифицированным инвесторам. В понедельник компания продолжила дешеветь, и лишь 27 июля акции перешли к росту — по состоянию на 18:13 они дорожают на 5%, до $4,6 за бумагу.

Обвал вызвала новость об ограничениях китайских властей для образовательных онлайн-платформ и компаний, предоставляющих услуги репетиторства по школьной программе. Согласно новым правилам, все компании в этом секторе должны быть зарегистрированы как некоммерческие организации. Они больше не смогут проводить IPO и привлекать иностранный капитал, а также предоставлять репетиторские услуги во время государственных праздников, выходных и школьных каникул.

Компании сектора образовательных услуг в КНР также не смогут иметь в капитале иностранных акционеров. При этом компании, уже имеющие иностранное участие в капитале, должны принять меры для соблюдения этого требования. Все это может фактически уничтожить индустрию образовательных компаний Китая, оценивающуюся в $100 млрд.

Новости о том, что китайские регуляторы планируют присмотреться к индустрии образования, появились еще в мае — и уже тогда акции многих EdTech-платформ рухнули, а прогнозы по ним стали негативными. А после появления новостей о введении новых правил регулирования сектора многие крупные инвестдома еще сильнее снизили справедливые оценки стоимости акций TAL Education Group. Вот последние прогнозы: все они даны в перспективе 12 месяцев.

Что ждет китайские EdTech-платформы?

Китайская отрасль онлайн-образования оказалась под угрозой ликвидации, бумаги ведущих сервисов упали за неделю в три раза, за год — в 10 раз, отметил эксперт «БКС Мир инвестиций» Валерий Емельянов.

«Инвесторам, которые вкладывались в эти бумаги с прицелом на годы, самое время поискать альтернативу», — считает он. С высокой вероятностью, после закрытия китайских сервисов произойдет миграция пользователей на зарубежные образовательные платформы, в том числе американские — и не исключено, что американские EdTech-бумаги будут выстреливать на новостях, связанных с адаптацией под китайскую аудиторию, полагает Емельянов.

Позиция китайского регулятора означает, что у компаний сектора очень высокий риск
делистинга 
, поэтому они не должны сейчас быть активом для инвестиций, подчеркнул директор аналитического департамента «Фридом Финанс» Вадим Меркулов. Впоследствии можно рассмотреть подешевевшие китайские активы в сегменте обучения, но к этому моменту должно стать понятно, что индустрии не угрожает дальнейший прессинг со стороны регуляторов, добавил он.

Частный сектор репетиторства Китая с многомиллиардным оборотом может попытаться разделить свой бизнес на сегменты и увеличить объем неакадемического обучения, пытаясь смягчить удар, считают опрошенные Reuters аналитики.

Эксперты Morningstar Equity Research полагают, что образовательным платформам, в том числе и TAL Education Group, придется в перспективе выделить в отдельную структуру репетиторство по обязательной школьной программе. При этом они смогут на прежних условиях работать на других направлениях, например, готовить клиентов к экзаменам за границей и преподавать английский для взрослых, программирование, музыку и дисциплины, которые не входят в обязательную школьную программу. 

Аналитик CCB International Анита Чу считает, что неблагоприятная нормативно-правовая среда оставляет мало возможностей для улучшения бизнеса китайских образовательных платформ. По ее оценкам, потенциальное выделение направления услуг обучения по школьным предметам в отдельные компании приведет к снижению доходов TAL Education на 80-90%, а другой крупной платформы, New Oriental — на 60-70%.

Во вторник, 27 июля, СПБ
Биржа 
предупредила, что нельзя исключить вероятность делистинга американских депозитарных расписок (АДР) TAL Education Group на Нью-Йоркской бирже. Если это произойдет, то бумаги компании перестанут соответствовать требованиям российского законодательства. Иностранные компании могут быть допущены к торгам на российской площадке только в том случае, если они торгуются на иностранной фондовой бирже.

Анализ событий, «распаковка» компаний, портфели топ-фондов — в нашем YouTube-канале

Исключение ценных бумаг из списка ценных бумаг, допущенных к торгам (котировального списка биржи) по инициативе компании-эмитента или в связи с дефолтом эмитента. После делистинга ценные бумаги этого эмитента могут торговаться только на внебиржевом рынке, а капитализация компании не может быть рассчитана.

Регламентированный рынок, где встречаются продавцы и покупатели, торгующие различными активами: акциями, облигациями, валютой, фьючерсами, товарами. Стать участником торгов на бирже может каждый – для этого нужно открыть брокерский счет. Каждая сделка заключается по рыночной цене, совершается практически мгновенно, а также регистрируется и контролируется.
Подробнее

В пятницу для компании TAL была настоящая бойня, льется кровь и крики «все пропало» от горе-инвесторов.

Давайте разберемся, действительно все плохо или нужно покупать пока льется кровь и реализовать уникальную возможность получить несколько иксов?

Триггером стала новость о возможном регулировании образовательных учреждений в Китае, вплоть до перевода их в некоммерческие структуры, запрета иностранных инвестиций и делистинга компаний.

Самое интересное, что новость поступила от зарубежных источников в пятницу в то время, когда Китайцы уже спят. И у меня это вызывает ощущения, что пахнет тут разводом.

Давайте отключим эмоции и разберемся кому это выгодно?

Для начала начнем с самой новости. Зачем Китаю регулировать сферу образования?

Здесь все понятно: обеспечить соблюдение ценностей партии, доступность качественного образования, уменьшить финансовую нагрузку на воспитание детей.     

Большую часть партия это подтверждает и открыто говорит.

Но неужели, чтобы реализовать данные цели, необходимо идти на озвученные меры в новостях?

Итак, идем дальше и подумаем, к чему приведут данные меры.

Позитивные: укрепление скреп, увеличение лояльности бедного класса.

Негативные: банкротство многомиллиардных компаний, падение доходов частных репетиторов, серый рынок образовательных услуг, снижение качества образования, рост эмиграции талантливого населения и предпринимателей, уход множества иностранных инвесторов из Китая в целом.

От данного рода решений спрос на данный вид услуг некуда не исчезнет, работать за копейки хорошие специалисты также не будут и в итоге Китай вместо полностью прозрачных и белых компаний в сфере образования получит серый рынок с кучу дополнительных негативных факторов.

Что-то мне подсказывает, что это не выгодно правительству и озвученные меры это всего лишь страшилки и фантазии аналитиков.

Как же может добиться целей Китайское правительство, не обрушав многомиллиардный сектор своей экономики?

Из здравых соображений: набор разных законов, регулирующих образовательную программу и «просветительскую» деятельность, различные добровольно-обязательные сертификации и аккредитации программ, контроль посредством полного доступа к записям занятий, материалам, результатам и прочей информации (уровень китайского AI успешно справится), набор различных финансовых инструментов и грантов для талантливых детей.

Таким образом Китай может добиться своих целей и получить более зрелый и прозрачный рынок образовательных услуг, что в итоге может еще больше привлечь инвестиции в данный сектор.

И что дальше? Зачем тогда новости-страшилки?

Я думаю, что в ближайшие время (максимум месяц-два), будут даны официальные разъяснения от правительства Китая, слухи развеется, уйдет неопределенность, появится очертания будущего образовательного бизнеса. Компании скорректируют свои стратегические цели и бизнес-модели, уйдет страх с рынка и котировки плавно вернуться до своих фундаментальных значений. Терпилы в инвестициях получат свой бонус, а большинство продолжать тихо оплакивать зафиксированные убытки и рассказывать о манипуляциях и разводах.

А кто же запустил тогда новость?

Здесь не однозначно, может кто-то их крупных инвесторов захотел закупиться по хорошим ценам перед официальным разъяснением по регулированию отрасли. Может быть само правительство Китая для получения более выгодной переговорной позиции с представителями рынка.

А может я ошибаюсь и это всего лишь мои фантазии?

Вполне возможно, но даже в худшем сценарии мой портфель тогда уменьшится всего лишь на 1%. Это допустимый размер для меня потерь, в свою очередь скорее всего скорректирую свою инвестиционную стратегию по Китайскому рынку, а возможно полностью уйду с него.

ОТКАЗ ОТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ.  Никакие материалы, содержащиеся в статье, не являются рекомендацией и не могут служить руководством в какому-либо действию. 

TAL Education Group (Chinese: 好未来), which stands for «Tomorrow Advancing Life»,^[5] is a Chinese holding company that offers after-school education and tutoring for students in primary and secondary school. It is headquartered in Beijing, China.^[1][2][3] The company was founded in August 2003 by Zhang Bangxin and Cao Yundong, as «Xueersi» (Study and think).^[1][2]

TAL Education Group

Headquarters
Native name	好未来
Traded as	NYSE: TAL
ISIN	US8740801043
Founded	August 2003; 19 years ago
Founders	Zhang Bangxin Cao Yundong[1][2]
Headquarters	Beijing , China
Areas served	Mainland China Hong Kong[3]
Key people	Zhang Bangxin (chairman and CEO)[2][3] Bai Yunfeng (president)[2][3] Luo Rong (CFO)[2][3] Liu Yachao (COO)[2][3]
Brands	Xueersi, Mobby, Firstleap, Izhikang, Shunshun Liuxue[3]
Revenue	US$4.495 Billion (Fiscal Year Ended 28 February 2021)[4]
Operating income	–US$438.224 Million (Fiscal Year Ended 28 February 2021)[4]
Net income	–US$143.050 Million (Fiscal Year Ended 28 February 2021)[4]
Total assets	US$12.112 Billion (Fiscal Year Ended 28 February 2021)[4]
Total equity	US$5.202 Billion (Fiscal Year Ended 28 February 2021)[4]
Number of employees	34,733[2]
Website	en.100tal.com

The company provides standardized test preparation and consultation services for students studying abroad.^[6] It offered help to kids who could not go to school due to the COVID-19 pandemic in subjects including mathematics, Chinese, English, and coding. After new rules were issued by the Chinese government preventing for-profit tutoring companies from earning a profit, the company’s stock went down significantly, with a projected 70% decrease in 2022 revenue.^[7]

In 2018, it acquired CodeMonkey.^[8][9]

ReferencesEdit

External linksEdit