Что представляет собой финансовый показатель EBITDA? Для чего инвестору знать, как он рассчитывается? Рассматриваем преимущества и недостатки использования показателя и его виды.
Откройте счет
в БКС Мир Инвестиций
История возникновения
EBITDA — аналитический показатель, который выражает прибыль компании до вычета расходов по налогам, износу, амортизации (основных и нематериальных активов) и процентам по кредитам.
Показатель активно используется с 80-х годов: в то время крупные банкиры выдавали множество кредитов на покупку или развитие бизнеса. Чтобы определить, сможет ли должник получать прибыль и возмещать заемные средства, был введен данный показатель. Его использовали в сочетании с чистой прибылью для определения суммы, которую заемщик сможет выплачивать по процентам в последствии.
На данный момент EBITDA широко используется и применяется многими инвесторами и компаниями. Это — один из самых весомых международных аналитических показателей. Он позволяет рассчитать доход компании в текущем периоде, а также определить эффективность ее компании и оценить рентабельность инвестиций.
Суть расчета показателя состоит в том, что он «возвращает» к значению чистой прибыли те составляющие, которые ранее были вычтены при ее расчете. Поэтому EBITDA также называют «грязной прибылью».
Для чего нужно рассчитывать EBITDA
EBITDA берет в расчет весь денежный доход, который получила компания: считается и прибыль от деятельности организации, и средства в счет погашения задолженности от внешних контрагентов, и другие начисления. Таким образом можно сравнивать разные предприятия, вне зависимости от условий их налогообложения, структуры капитала и других факторов.
Показатель широко применяется участниками биржевой торговли: брокерами, аналитиками и инвесторами. С помощью EBITDA они оценивают рентабельность компании, ее кредитоспособность и прибыльность по отношению к другим эмитентам. Если говорить простыми словами, то EBITDA наглядно показывает эффективность бизнеса.
Где применяется финансовый показатель
Как правило, показатель используется в сфере финансов различными участниками рынка:
- Аналитики сравнивают организации внутри отрасли и на основе полученной информации формируют рейтинги компаний;
- Владельцы и руководители компаний оценивают на предмет состояния бизнеса и перспектив ее развития;
- Кредитные и банковские организации определяют кредитоспособность потенциальных заемщиков и их способность погашать долги;
- Крупные предприятия предоставляют инвесторам информацию о прибыли компании до вычета расходов;
- Инвесторы анализируют, как организация распоряжается полученными средствами, а также определяют ее инвестиционную привлекательность.
Формула расчета EBITDA
Существует несколько модификаций формулы, с помощью которой можно рассчитать показатель EBITDA: классическая, по МСФО и по РСБУ. Первый вариант — наиболее прост в расчетах.
EBITDA = Прибыль + Налог на прибыль + Расход по процентам + Амортизация
EBITDA = ПЧ (Чистая прибыль) + НП (Налог на прибыль) + НПВ (Возмещенный налог на прибыль) + ВРР (Внереализационные расходы) − ВРД (Внереализационные доходы) + ОП (Оплаченные проценты) − ПП (Принятые проценты) + АО (Амортизация основных средств) − ПА (Переоценка активов)
Рассмотрим пример расчета EBITDA по формуле МСФО
ПЧ — 20 миллионов рублей
НП — 6 миллионов рублей
НПВ — отсутствует
ВРР — 3,6 миллиона рублей
ВРД — 3,2 миллиона рублей
ОП — 17 миллионов рублей
ПП — 5 миллионов рублей
АО — 23 миллиона рублей
ПА — не производилась
EBITDA = 20 + 6 − 0 + 3,6 − 3,2 + 17 − 5 + 23 − 0 = 67,8 миллиона рублей
EBITDA = ВР (Выручка от реализации товара) − СТ (Себестоимость товара) + НП (Налоговые перечисления) + ОП (Оплаченные проценты) + АО (Амортизация основных средств) + НМА (Амортизация нематериальных активов)
Рассмотрим пример расчета EBITDA по формуле РСБУ
ВР — 900 тысяч рублей
СТ — 600 тысяч рублей
НП — 200 тысяч рублей
ОП — 40 тысяч рублей
АО+НМА — 70 тысяч рублей
EBITDA = 900 − 600 + 200 + 40 + 70 = 610 тысяч рублей
В чем разница между EBITDA и EBIT
Если EBITDA представляет собой прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации, то EBIT учитывает только два первых вида расходов. При этом остальные факторы не принимаются во внимание.
EBIT — если переводить название показателя дословно, то это прибыль, которой не вычли расходы по процентам и налогам. Рассчитать EBIT можно по формуле:
EBIT = Чистая прибыль + Проценты к выплате + Налог на прибыль
Исходя из этого можно составить вторую формулу, которая наглядно показывает взаимосвязь двух показателей:
EBITDA = EBIT + Амортизация
EBITDA и операционная прибыль — в чем разница
Операционная прибыль — это доход, который организация получает от своей основной деятельности. При этом данный показатель не учитывает коммерческие и управленческие расходы. Объем операционной прибыли рассчитывается по формуле:
Операционная прибыль = Выручка – Себестоимость продукта – Общие, Коммерческие, Административные затраты – Прочие операционные расходы
Основное отличие между EBITDA и операционной прибылью состоит в том, что первый показатель учитывает как коммерческие, так и операционные затраты. А второй — только коммерческие расходы.
Виды EBITDA
Для сравнения компаний используют различные модификации показателя EBITDA:
EBIAT
Показатель, который равен прибыли до расходов по процентным платежам, но после уплаты налогов;
EBT
Метрика прибыли, которая считается как разница валовой выручки и суммы проданных товаров, процентов, амортизации, общих, административных расходов и других операционных расходов;
EBID
Метрика определяет прибыль компании до расходов по амортизации и выплат процентов;
EBIDA
Служит показателем чистой прибыли компании, к которой прибавили расходы по процентам, износу и амортизации;
EBITDAX
Метрика характерна для нефтегазовых компаний и показывает прибыль до вычета таких же расходов, как и при расчете EBITDA, но к ним также добавляются затраты на геологоразведочные работы;
EBITDAR
В основном используется организациями, операционные платежи которых сводятся по большей части к арендным расходам, и отражает прибыль, полученную по налоговым расчетам, процентам, износу, амортизации и платежам на реструктуризацию;
EBITDARM
Разница между доходами и расходами, учитывая налог на прибыль, арендные платежи, амортизацию и уплату процентов.
Расчет мультипликаторов с использованием EBITDA
Мультипликатор — это производный коэффициент, который соотносит финансовые показатели организации и ее стоимость. Мультипликаторы позволяют сравнивать компании из одной сферы деятельности, но при этом они могут иметь разный масштаб. В некоторых из них используется EBITDA.
EBITDA Margin
Мультипликатор позволяет рассчитать выручку компании до выплаты налогов, процентов и амортизации. С помощью коэффициента можно узнать, насколько рентабелен и эффективен бизнес, а также оценить его перспективность.
EBITDA Margin = EBITDA / Выручка × 100%
EBITDA Coverage
Показатель, соотнося прибыль организации с налоговыми вычетами и процентами, которые необходимо выплатить в счет кредитов. Мультипликатор отражает, насколько компания зависима от привлеченных средств и сможет ли выполнять свои долговые обязательства.
EBITDA Coverage = EBITDA / Процентные платежи
Инвестиционные показатели на основе EBITDA
EV / EBITDA
Коэффициент из группы доходных показывает размер прибыли, который необходимо заработать компании, чтобы окупить суммарные затраты на ее приобретение. Показатель используют для выявления переоцененных и недооцененных организаций;
EV / EBITDA = Стоимость компании / EBITDA
Debt / EBITDA
В финансовом анализе коэффициент используется для того, чтобы определить уровень закредитованности и долговой нагрузки компании. С помощью него можно рассчитать, как быстро организация сможет погасить свои долговые обязательства, если направит на это весь поток чистой прибыли.
Совокупные обязательства / EBITDA
Где найти готовую информацию
Самостоятельно рассчитывать показатель необязательно. Зачастую будет достаточно зайти на сайты крупных компаний, которые вас интересуют, и найти нужную информацию в финансовой отчетности. Организации производят расчеты и публикуют для того, чтобы они хранились в общем доступе. Также показатели публикуют сервисы для инвесторов: например, Conomy.
Плюсы и минусы показателя
EBITDA — один из самых популярных показателей, который активно используется инвесторами, аналитиками, предпринимателями и банковскими организациями. Но несмотря на его явные преимущества, он имеет и существенные недостатки.
- Показатель позволяет сравнивать различные организации, ведущие деятельность в рамках одной отрасли, но различающиеся по ряду других факторов: например, структуре капитала или суммой выплаченных налогов;
- При комплексном анализе EBITDA помогает определить степень закредитованности организации и ее инвестиционную привлекательность;
- Отражает реальную прибыль компании вне зависимости от ее налоговой нагрузки, долговых обязательств, износа и амортизации.
- Не может быть использован для сравнения компаний из разных сфер деятельности на основании того, что включает в себя амортизацию;
- Отсутствие единой методологии расчета показателя приводит к некорректным данным, которые организации могут самостоятельно корректировать в ту или иную сторону;
- Рассчитывается без учета ряда статей расходов, поэтому не может служить основой для эффективного долгосрочного прогнозирования.
Инвестируйте из любой точки мира, покупайте и продавайте валюту по выгодному курсу, пользуйтесь умными подсказками и качественной аналитикой.
Приложение БКС Мир инвестиций
Отсканируйте QR-код и скачайте приложение
Какие акции выгодно покупать сейчас
Актуальные инвестиционные решения
Мы уже достаточно подробно разобрали инструменты для поиска недооцененных ценных бумаг (P/E, P/S, P/BV, EV), а также для анализа эффективности деятельности эмитентов (ROA, ROE, EBITDA). Однако не стоит забывать о еще одном немаловажном блоке фундаментального анализа – финансовой устойчивости или долговой нагрузке. Сегодня мы рассмотрим коэффициент «Чистый долг/EBITDA» (Net debt/Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization).
Для чего нужен показатель «Чистый долг/EBITDA»?
При оценке компании с помощью ранее изученных мультипликаторов может сложиться ошибочное впечатление о «дешевизне» и эффективности, если не учитывать долговую нагрузку. Чем выше долг бизнеса, тем ниже его способность привлекать финансирование для развития, а также выше риски банкротства. Одним из наиболее популярных коэффициентов для экспресс-оценки финансовой устойчивости эмитента и выступает «Чистый долг/EBITDA». Составные элементы данного показателя мы уже изучили. Давайте еще раз коротко.
EBITDA – это прибыль до вычета процентов, налога на прибыль, а также амортизации активов. Другими словами, это максимальное количество денег, которое фактически компания может использовать для распределения между заинтересованными лицами. Проще всего считать EBITDA методом «Сверху вниз», при котором EBITDA = операционная прибыль + амортизация основных и нематериальных активов.
Чистый долг = общий долг – доступные денежные средства. Денежные средства можно найти во втором разделе баланса (оборотные активы) в строке «денежные средства и денежные эквиваленты». Под общим долгом понимается именно долг финансовый – подлежащий выплате в течение одного года, а также долгосрочный. В него входят:
- Во-первых, строка из «краткосрочных обязательств» консолидированного баланса под наименованием «кредиты и займы и прочие финансовые обязательства» / «краткосрочные кредиты и займы и текущая часть долгосрочной задолженности» / «краткосрочные кредиты и займы, векселя к уплате и текущая часть долгосрочной задолженности по кредитам и займам». В разных финансовых отчетах названия могут немного отличаться.
- Во-вторых, строка из «долгосрочных обязательств» консолидированного баланса под наименованием «кредиты и займы и прочие финансовые обязательства» / «долгосрочная задолженность по кредитам и займам» / «долгосрочные кредиты и займы, векселя к уплате» и т.д.
Очевидно, что чем ниже «Чистый долг/EBITDA» бизнеса, тем устойчивее его финансовое положение и ниже долговая нагрузка. Фактически, данный коэффициент говорит инвестору о том, как быстро компания сможет погасить свои долговые обязательства, если будет направлять на это все зарабатываемые средства.
Оптимальные значения показателя «Чистый долг/EBITDA»
У данного коэффициента существуют общепринятые границы, которые при этом могут разниться в зависимости от сектора и ряда других условий. В общем понимании:
- Если «Чистый долг/EBITDA» меньше 2, то у компании комфортный уровень долговой нагрузки.
- Если «Чистый долг/EBITDA» от 2 до 4, то у компании приемлемый уровень долговой нагрузки.
- Если «Чистый долг/EBITDA» больше 4, то у компании высокий уровень долговой нагрузки.
Расчет показателя «Чистый долг/EBITDA» на реальных примерах
Для наглядности рассчитаем значения показателя для пары российских компаний: Газпрома и Роснефти.
Чистый долг Газпрома на конец 2019 года = 3,089 трлн руб. + 0,774 трлн руб. – 0,696 трлн руб. = 3,167 трлн руб.
EBITDA Газпрома возьмем напрямую из финансового отчета. EBITDA за 2019 год = 1,859 трлн руб.
В итоге, «Чистый долг/EBITDA» Газпрома = 3,167 трлн руб. / 1,859 трлн руб. = 1,7. Долговую нагрузку Газпрома можно считать комфортной.
Теперь переходим к Роснефти. Чистый долг Роснефти на конец 2019 года = 3,033 трлн руб. + 0,795 трлн руб. – 0,228 трлн руб. = 3,6 трлн руб.
EBITDA Роснефти возьмем из годового отчета. Уточню, что при самостоятельном расчете методом «Сверху вниз» значение EBITDA оказалось бы на 5% ниже указанного, однако если компания раскрывает показатель в отчетности, то лучше с ней не спорить при небольших расхождениях. Напомню, что у данного показателя нет единой формулы расчета. EBITDA Роснефти за 2019 год = 2,105 трлн руб.
В итоге, «Чистый долг/EBITDA» Роснефти = 3,6 трлн руб. / 2,105 трлн руб. = 1,71. Как мы видим, долговая нагрузка Роснефти также достаточно комфортна.
Преимущества коэффициента «Чистый долг/EBITDA»
- Позволяет достаточно наглядно оценить долговую нагрузку эмитента, благодаря существующим «оптимальным» значениям.
- Позволяет отследить долговую нагрузку эмитента в динамике при расчете за несколько периодов.
- «Чистый долг/EBITDA» может дать инвестору информацию о потенциальной возможности эмитента привлекать средства для развития, а также выплачивать дивиденды акционерам.
- Учитывает достаточно много переменных.
Недостатки коэффициента «Чистый долг/EBITDA»
- При сравнительной оценке «Чистый долг/EBITDA» целесообразно использовать исключительно для эмитентов из одной отрасли.
- Не самый простой коэффициент для быстрого расчета.
- У показателя EBITDA существует достаточно много противников, в том числе самый известный в мире инвестор Уоррен Баффет. В частности, забывать про амортизацию не всегда допустимо.
- «Чистый долг/EBITDA» может резко меняться при разовых скачках EBITDA, однако это не будет связано с реальной финансовой устойчивостью эмитента.
- Абсолютно не учитывается соотношение краткосрочных и долгосрочных обязательств. При преобладании длинных долгов «оптимальное» значение коэффициента может оказаться выше ранее указанного.
Как использовать показатель «Чистый долг/EBITDA» на практике?
Итак, несмотря на недостатки, показатель «Чистый долг/EBITDA» является одним из лучших для экспресс-обзора финансовой устойчивости эмитента и может использоваться как для сравнительного анализа, так и для оценки бизнеса в отрыве от отрасли (с некоторыми допущениями).
Если вам удалось выявить существенную недооцененность компании в сравнении с сектором (и даже показать эффективность ее деятельности), значение данного коэффициента существенно выше 4 должно вас крайне насторожить. Если у эмитента превалируют короткие долги при подобном «Net debt/EBITDA», то целесообразность долгосрочных инвестиций можно поставить под вопрос. Также не забывайте анализировать динамику коэффициентов финансовой устойчивости.
Очевидно, что один только «Net debt/EBITDA» не может раскрыть инвестору полную картину финансовой устойчивости эмитента, однако все равно остается достаточно полезным. Существует еще несколько коэффициентов, о которых мы поговорим в другой раз.
Автор: Алексей Соловцов
Вам может быть интересно:
Базовые знания о финансах и рынках:
- Может ли брокер украсть ваши деньги и акции?
- Как торговать на падающем рынке?
- «Buy the rumor, sell the fact». Почему инвесторы «покупают на слухах и продают на фактах»?
- «Sell in May and Go Away». Почему на фондовом рынке продают в мае и покупают в октябре?
- Как не потерять деньги на бирже? Семь главных правил
- Какие права и возможности дают инвестору различные пакеты акций компании?
- Бюджетное правило в России. Что это такое, зачем нужно и как работает?
- Отличия инвесторов и спекулянтов. Кто больше зарабатывает и кем лучше быть?
- Зачем ЦБ РФ снижает ключевую ставку, и кто от этого страдает?
- Маржинальная торговля и кредитные плечи. Что это и зачем?
- Что такое дюрация облигаций и зачем она нужна? Просто о сложном
- Зачем компании выкупают свои акции? Buyback: хорошо это или плохо?
- Как заработать на IPO? Стратегия инвестирования в первичные размещения акций
- Аттестат ФСФР и квалифицированный инвестор. Инструкция по сдаче экзамена
- Что такое конвертируемые облигации и стоит ли их покупать?
- Где используются «основные» металлы: золото, серебро, палладий, платина, медь, никель…?
- Кредитные рейтинги от Standard & Poor’s. Что это такое и как использовать?
- Что такое индексы деловой активности PMI и как их использовать?
- Используем рыночную неэффективность при дивидендных отсечках
Фундаментальные обзоры эмитентов:
- Фундаментальный анализ акций Аэрофлота или «туманное будущее»
- Фундаментальный анализ акций Петропавловска или «новинка на бирже»
- Фундаментальный анализ акций Сбербанка или «уже не тот»
- Анализ АФК «Системы. Инвестиции в будущее или «долговая яма»?
- Инвестиционный анализ «Обуви России». МФО или будущее обувного ритейла?
- Фундаментальный анализ акций МТС. «Стабильность – признак мастерства»
- Фундаментальный анализ акций «Интер РАО». Фаворит в секторе
- Фундаментальный анализ акций «ФСК ЕЭС». Понятная история
- Фундаментальный анализ акций Татнефти. Стабильность и дивиденды
- Фундаментальный анализ привилегированных акций Башнефти или «вера в чудо»
- Фундаментальный анализ акций Алросы или слишком много «против»
- Фундаментальный анализ акций Ростелекома или «возвращение к жизни»
- Фундаментальный анализ акций Новатэка или «за все хорошее надо платить»
- Фундаментальный анализ акций «Mail.Ru Group» или «есть куда расти»
- Краткий анализ акций Zoom Video или «стойкость к вирусам»
- Инвестиционный анализ «TCS Group» или «это уже не банк»
Мультипликатор Debt/EBITDA позволяет инвесторам оценить долговую нагрузку компании по сравнению с ее справедливой прибылью по EBITDA. Чем выше этот показатель, тем большая долговая нагрузка у компании.
Основная идея мультипликатора Debt/EBITDA заключается в том, чтобы показать, насколько быстро бизнес компании (без учета дополнительных факторов) может погасить существующий долг. Действительно, если в числителе мы имеем суммарные долги компании, а в знаменателе EBITDA (который отражает так называемую «справедливую» оценку прибыли компании — без учета налогов, процентов и амортизации).
Таким образом разделив первое на второе, мы фактически получим количество лет, необходимых бизнесу, чтобы сгенерировать прибыль, достаточную, для погашения существующих долгов.
Debt/EBITDA позволяет инвесторам оценить долговую нагрузку компании по сравнению с ее справедливой прибылью по EBITDA.
Чем больше у компании мультипликатор Debt/EBITDA, тем больше ее долговая нагрузка, а значит и выше риск потенциального банкротства. Кроме того возрастающий в динамике мультипликатор Debt/EBITDA также является плохим сигналом, который говорит о том, что долги компании растут быстрее, чем ее прибыль.
Высокое значение показателя Debt/EBITDA также плохо сказывается на дивидендных компаниях, которые часто рассчитывают выплаты дивидендов на основе значений чистой прибыли. Здесь работает следующая логика — чем больше у компании долг, тем дороже стоимость его обслуживания. Значит компании больше денег придется платить в виде процентов и чистая прибыль будет меньше, а вместе с ней и дивиденды.
Формула расчета мультипликатора Debt/EBITDA
Для отчетности на русском языке:
$$ EV/EBITDA = { Итого обязательств over EBITDA } $$
Для отчетности на английском языке:
$$ EV/EBITDA = { Debtover EBITDA} $$
где
EBITDA = чистая прибыль (E) + налог на прибыль + амортизация + (все процентные или иные не связанные с бизнесом расходы — все процентные или не связанные с бизнесом доходы).
или
EBITDA = Earnings + interest + taxes + depreciation and amortization
Как пользоваться мультипликатором Debt/EBITDA
Мультипликатор Debt/EBITDA полезно применять в следующих случаях:
- При сравнении компаний одной отрасли по мультипликатору Debt/EBITDA (чем ниже значение, тем лучше).
- При анализе динамики изменения показателя Debt/EBITDA в рамках одной компании
Сравнивать компании из разных отраслей по показателю Debt/EBITDA не всегда полезно, так как специфика бизнеса и его нормальные значение Debt/EBITDA, в зависимости от отрасли, могут сильно отличаться.
Мультипликатор Debt/EBITDA на FinanceMarker
На FinanceMarker.ru мультипликатор Debt/EBITDA доступен по всем компаниям Московской биржи, а также биржам NASDAQ, NYSE и других.
Показатель доступен для:
- Сравнения компаний между собой по показателю Debt/EBITDA в рамках сводной таблицы мультипликаторов.
- Анализа изменения показателя Debt/EBITDA в рамках одной компании.
Данные мультипликатора Debt/EBITDA доступны на
FinanceMarker.ru как в табличном, так и в графическом виде.
Справочник
Мультипликатор Debt/EBITDA относится к категории стоимостных мультипликаторов. Вот другие мультипликаторы из этой же категории:
- P/E
- P/S
- EV/S
- EV/EBITDA
Перейти ко всем статьям блога FinanceMarker, посвященным мультипликаторам, можно по этой ссылке.
Полезная статья? Поделись ей с друзьями.
Что такое Долг / EBITDA?
Долг / EBITDA — прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации — представляет собой коэффициент, измеряющий сумму полученного дохода, доступного для погашения долга до покрытия процентов, налогов, износа и расходов на амортизацию. Долг / EBITDA измеряет способность компании погасить возникшую задолженность. Результат с высоким коэффициентом может указывать на то, что у компании слишком большая долговая нагрузка .
Банки часто включают определенный целевой показатель долга / EBITDA в ковенанты для бизнес-кредитов, и компания должна поддерживать этот согласованный уровень, иначе возникнет риск немедленного погашения всего кредита. Этот показатель обычно используется рейтинговыми агентствами для оценки вероятности дефолта компании по выпущенному долгу, а фирмы с высоким соотношением долг / EBITDA могут быть не в состоянии обслуживать свой долг надлежащим образом, что приводит к снижению кредитного рейтинга .
Формула и расчет
Дебт то ЕБЯТДзнак равноДебтЭБИТДА text {Долг к EBITDA} = frac { text {Долг}} { text {EBITDA}}Долг к EBITDAзнак равноEBITDA
где:
Долг = Долгосрочные и краткосрочные долговые обязательства
EBITDA = прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации
Чтобы определить соотношение долг / EBITDA, добавьте долгосрочные и краткосрочные долговые обязательства компании. Вы можете найти эти цифры в квартальной и годовой финансовой отчетности компании . Разделите это на EBITDA компании. Вы можете рассчитать EBITDA, используя данные из отчета о прибылях и убытках компании. Стандартный метод расчета EBITDA — начать с операционной прибыли , также называемой прибылью до уплаты процентов и налогов (EBIT), а затем добавить обратно износ и амортизацию.
Соотношение долг / EBITDA аналогично соотношению чистый долг / EBITDA . Основное отличие заключается в том, что соотношение чистый долг / EBITDA не включает денежные средства и их эквиваленты, а стандартное соотношение — нет.
Что вам может сказать соотношение
Отношение долга к EBITDA сравнивает общие обязательства компании , включая долги и другие обязательства, с фактическими денежными средствами, которые компания приносит, и показывает, насколько способна фирма выплатить свой долг и другие обязательства.
Когда кредиторы и аналитики смотрят на отношение долга к EBITDA компании, они хотят знать, насколько хорошо фирма может покрыть свои долги. EBITDA представляет собой прибыль или доход компании и является аббревиатурой от прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Он рассчитывается путем добавления процентов, налогов, износа и расходов на амортизацию к чистой прибыли.
Аналитики часто смотрят на EBITDA как на более точную меру прибыли от операций фирмы, а не как на чистую прибыль . Некоторые аналитики рассматривают проценты, налоги, износ и амортизацию как препятствие для реальных денежных потоков. Другими словами, они рассматривают EBITDA как более точное представление о реальных денежных потоках, доступных для погашения долга.
Ограничения соотношения
Аналитикам нравится соотношение долг / EBITDA, потому что его легко рассчитать. Долг можно найти в балансе, а EBITDA можно рассчитать из отчета о прибылях и убытках . Проблема, однако, в том, что он может не обеспечивать наиболее точную оценку доходов. Аналитики хотят измерить не только прибыль, но и размер реальных денежных средств, доступных для погашения долга.
Износ и амортизация — это неденежные расходы, которые на самом деле не влияют на денежные потоки, но проценты по долгу могут быть значительными расходами для некоторых компаний. Банки и инвесторы, изучающие текущее отношение долга к EBITDA, чтобы понять, насколько хорошо компания может заплатить по своему долгу, могут захотеть рассмотреть влияние процентов на способность погашения долга, даже если этот долг будет включен в новый выпуск. По этой причине чистая прибыль за вычетом капитальных затрат, плюс износ и амортизация могут быть лучшим показателем наличных средств, доступных для погашения долга.
Пример использования отношения долга к EBITDA
Например, если компания A имеет долг в размере 100 миллионов долларов и EBITDA в размере 10 миллионов долларов, соотношение долг / EBITDA будет равно 10. Если компания A выплатит 50% этого долга в течение следующих пяти лет, увеличивая EBITDA до 25 миллионов долларов США, Соотношение долг / EBITDA упало до двух.
Снижение отношения долга к EBITDA лучше, чем увеличение, потому что это означает, что компания выплачивает свой долг и / или увеличивает прибыль. Аналогичным образом, увеличение отношения долга к EBITDA означает, что компания увеличивает долг больше, чем прибыль.
Некоторые отрасли более капиталоемкие, чем другие, поэтому соотношение долга к EBITDA компании следует сравнивать только с таким же соотношением для других компаний в той же отрасли. В некоторых отраслях отношение долг / EBITDA, равное 10, может быть вполне нормальным, в то время как в других отраслях более подходящим является соотношение три к четырем.
Ключевые моменты
- Отношение долга к EBITDA используется кредиторами, оценочными аналитиками и инвесторами для оценки состояния ликвидности и финансового состояния компании.
- Коэффициент показывает, какой фактический денежный поток имеет компания для покрытия своего долга и других обязательств.
- Отношение долга к EBITDA, которое со временем снижается, указывает на то, что компания выплачивает долг или увеличивает свою прибыль, либо и то, и другое.