Самая дешевая компания в мире

Изучая акции таких компаний, как Google или Amazon, инвестору может показаться, что игра на фондовом рынке только для тех, у кого в карманах полно денег. Но если присмотреться, можно увидеть — некоторые акции стоят очень дешево (порой менее 1 доллара США). На западных биржах они носят название «penny stock». Перевести выражение можно как «копеечная акция».  Чаще всего такую цену имеют акции новых компаний из сферы биотехнологий, высоких технологий, медицины и фармацевтики. Но и среди них есть те, к которым стоит присмотреться и приобрести на долгосрочную перспективу. Ведь даже акции лидеров когда-то стоили около 10-15 долларов.

Топ-15 самых дешевых, но перспективных акций

Почему такие акции стоят даже не доллары, а центы? Все дело в том, что их продукция на данный момент не реализуется на коммерческом рынке. Цена поползет вверх как только компания выведет свой продукт на рынок, получит прибыль и начнет радовать акционеров дивидендами.

Важно: мы не говорим о том, что цена акций обязательно рванет вверх. Стоимость активов может обрушиться до нуля, но если приобрести акции пенни сток по номиналу, то инвестор потеряет немного. А вот если компания рванет вверх, то такое вложение окажется крайне удачным.

ContextLogic (NASDAQ: WISH)

Текущая цена: 0.44 $

Компания владеет сайтом wish.com – это новая площадка для электронной коммерции, которых уже довольно много. Но новый продукт заинтересовал пользователей — ежемесячно здесь заключают сделки около 44 млн человек. А за день здесь в среднем продают около 950 тысяч товаров.

Основная миссия ContextLogic, по заявлению создателей — дать возможность людям по всему миру продавать и покупать товары прямо с гаджета.

Astra Space (NASDAQ: ASTR)

Текущая цена: 0.43 $

Astra предлагает клиентам космические услуги — запуск специализированных орбитальных пусковых установок с грузами. Кроме того, компания является производителем электродвигателей для спутников. В 2021 году компания осуществила первый запуск на низкую околоземную орбиту. И сразу стала самой быстрой компанией в истории. Ведь она смогла осуществить запуск на орбиту всего через пять лет после основания. Стоит обязательно присмотреться к этой компании и включить ее акции в инвестиционный пакет.

AppHarvest (NASDAQ: APPH)

Текущая цена: 0.61 $

Компания производит экологически чистую сельхозпродукцию. Все выращивается на одной из самых технологичных и закрытых ферм мира. Для выращивания продуктов здесь используют только солнечную энергию и дождевую воду. Никаких химикатов.

Особенность компании — здесь используется на 90 % меньше воды, чем на других, где овощи и другие продукты выращивают в открытом грунте. А вот урожайность при такой экономии на 30 % выше, чем у конкурентов. Кроме всего прочего, компания эффективно применяет робототехнику и достижения искусственного интеллекта.

Skillz Inc (NYSE: SKLZ)

Текущая цена: 0.59 $

Продукт компании — платформа для множества мобильных игр. Здесь рады разработчикам любого уровня — можно представить и продвигать свой проект. Также у Skillz есть запатентованная технология. По ней проводятся киберспортивные турниры для игроков по всему миру. Ежемесячно разыгрываются денежные призы. Количество пользователей растет ежедневно.

Velodyne Lidar (NASDAQ: VLDR)

Текущая цена: 1.26 $

Velodyne Lidar — компания, выпускающая на рынок интеллектуальные и автономные системы для транспорта. Примеры продуктов: ассистенты для водителей, логистические программы, робототехника, современной навигации и картографии.

Самый известный продукт компании появился в 2005 году. Это лидарная система объемного зрения. Работает она в реальном времени. Простыми словами — автономные транспортные средства (с автопилотом) получили высокоточную систему обзора.

Clover Health Investments (NASDAQ: CLOV)

Текущая цена: 0.85 $

Это технологическая медицинская компания. Основное направление деятельности —  поставка программ медицинского страхования. Clover создали специальную платформу – Clover Assistant. Она специально разработана для пожилых людей. которые на платформе могут выбрать подходящую программу или план медицинского обслуживания.

Еще одна функция платформы компании — помощь в уходе за пациентами. Здесь все можно запланировать — от рекомендаций по уходу за конкретным пациентом, содержит данные о завершенных событиях. Здесь содержится вся история обращений пациента к специалистам. Ещё программа собирает данные о здоровье людей, которые потом можно использовать для более качественного лечения или обращения к новому доктору.

BeyondSpring (NASDAQ: BYSI)

Текущая цена: 1.12 $

А вот на эту компанию стоит обратить пристальное внимание. BeyondSpring с 2010 года занимается разработкой методов лечения рака. В числе методов компания планирует создать лекарство, которое поможет победить онкозаболевания на поздних стадиях. Пока такие препараты проходят клиническую стадию. Главный актив компании препарат с названием Плинабулин – агент, помогающий прервать опухолевый кровоток.

Zynerba Pharmaceuticals Inc (NASDAQ: ZYNE)

Текущая цена: 0.49 $

Zynerba производит терапевтические средства нового поколения для пациентов, страдающих орфанными (редкими) и нейропсихиатрическими заболеваниями. Перечисленные заболевания часто не имеют вариантов лечения или из крайне мало. Поэтому компания решила занять столь редкую нишу — облегчить состояние подобных пациентов и обеспечить им достойную жизнь.

Основное направление деятельности – лечение тяжёлых нервно-психических состояний, синдрома ломкой Х-хромосомы, а также расстройств аутистического спектра.

Eargo (NASDAQ: EAR)

Текущая цена: 4.68 $

Ещё одна компания из медицинской отрасли. Но в этом случае основное направление деятельности — разработка и производство умных слуховых аппаратов. Из особенность в том, что аппарат автоматически адаптируется к текущей слуховой среде. Например, меняет громкость или снижает фоновый шум, делая речь более четкой. Владельцу не нужно вмешиваться в работу аппарата. Но для тех, кто хочет сделать настройки под себя, компания выпустила мобильное приложение. С него можно выполнить настройки в режиме реального времени.

Applied Therapeutics (NASDAQ: APLT)

Текущая цена: 0.81 $

Компания — представитель биофармацевтической области. Она делает лекарства против болезней, для которых нет четких вариантов лечения на данный момент. Например: галактоземия, диабетическая кардиомиопатия, диабетическая нейропатия и другие. Низкая стоимость акций объясняется тем, что все препараты, которые разрабатывают специалисты компании, находятся на стадии клинических исследований.

Vaxart (NASDAQ: VXRT)

Текущая цена: 0.81 $

Американская биотехнологическая компания, специализирующаяся на открытии, разработке и коммерциализации пероральных рекомбинантных вакцин, вводимых с использованием термостабильных таблеток, которые можно хранить и перевозить без охлаждения, что устраняет необходимость в инъекциях иглой. 

Inseego Corp (NASDAQ: INSG)

Текущая цена: 0.58 $

Основное направление деятельности компании — расширение границ технологии 5G. Цель — произвести революцию в корпоративных информационных технологиях (ИТ) и операционных технологиях (ОТ) для распределенных сайтов и рабочей силы.

Tattooed Chef (NASDAQ: TTCF)

Текущая цена: 1.42 $

Это пищевая компания с очень интересным логотипом. Специализация Тattooed Chef — еда на растительной основе. Это привычные нам пиццы, гамбургеры и буррито, но вегетарианские. Даже если вы не относите себя к защитникам природы от потребителей мяса, присмотреться к компании стоит — тренд на вегетарианство взят во множестве стран.

Kopin Corporation (NASDAQ: KOPN)

Текущая цена:  1.45 $

Kopin разрабатывает и поставляет компоненты и готовые технические устройства для военных нужд, а также для корпоративных, промышленных, медицинских и потребительских клиентов. Самые известные продукты: сверхмалые ЖК-дисплеи, ферроэлектрические дисплеи, оптические модули и решения для систем тепловидения.

Lordstown Motors (NASDAQ: RIDE)

Текущая цена:  0.66 $

Компания занимается разработкой и производством электромобилей. Одна из самых интересных и востребованных моделей — электрический пикап Endurance. Все стадии испытаний внедорожник прошел и его уже могут купить потребители в дилерских центрах.

Endurance оснащён четырьмя моторами, Последние встроены в колеса авто. Это решение позволяет уменьшить количество движущихся элементов, улучшить управление автомобилем. Компания заявляет, что модель позволит максимально экономить энергию и проехать больше километров на одной зарядке.

Если вы решили обратить внимание на дешевые, но перспективные акции, рекомендуем присмотреться к участникам списка. Здесь представлены компании, работающие в самых перспективных на сегодняшний день направлениях — фармацевтика, электротранспорт, связь, интернет платформы и др. Стоит понимать, что такие вложения будут долгосрочными. Но именно в таком варианте есть шанс приобрести акции компании на минимуме, а когда и если случится прорыв — заработать на них.

Дешёвые акции, которые могут стать хорошим выбором для инвестиций.

Изучая акции таких компаний, как Google или Amazon, вы можете подумать, что фондовый рынок — это площадка исключительно для богатых. Однако есть множество акций, которые можно купить по цене $1 и меньше за штуку. В западной терминологии их называют «пенни-сток», что примерно переводится как «копеечная акция», потому что их цена измеряется в центах, а не долларах. Часто это относительно новые компании из сферы биотехнологий, высоких технологий, медицины и фармацевтики.

Низкая цена копеечных акций обусловлена тем, что их продукция на данный момент не выведена на продажу в коммерческих целях. Стоимость акции может существенно увеличиться, если компания выведет продукцию на рынок и сможет порадовать акционеров выплатами. Конечно, стоимость этих активов может обрушиться до нуля, но даже если это случится, инвесторы не потеряют слишком много.

ContextLogic [NASDAQ: WISH]

• Текущая цена: $0.72

Компания владеет сайтом wish.com – площадкой для электронной коммерции, которая помогает продавцам товаров найти покупателей. По данным компании, число ежемесячно активных пользователей превышает 44 млн человек, количество зарегистрированных продавцов – 250 тысяч, а товаров, проданных за день – 900 тысяч.

Основная миссия ContextLogic – дать потребителям по всему миру возможность совершать покупки с мобильного телефона, предлагая им разнообразную продукцию.

Astra Space [NASDAQ: ASTR]

• Текущая цена: $0.49

Astra предлагает клиентам услуги по запуску специализированных орбитальных пусковых установок с полезной нагрузкой, а также производит электрические двигательные установки для спутников.

Компания выполнила свой первый коммерческий запуск на низкую околоземную орбиту в 2021 году. Это сделало её самой быстрой компанией в истории, поскольку Astra Space достигла этого рубежа всего через пять лет после своего основания в 2016 году.

AppHarvest [NASDAQ: APPH]

• Текущая цена: $0.89

Экологически чистая пищевая компания, которая следует основным трендам заботы об окружающей среде. Она разрабатывает и управляет одними из крупнейших в мире высокотехнологичных закрытых ферм, где выращивают продукты с использованием солнечной энергии и дождевой воды.

В отличие от выращивания продуктов на открытом грунте, фермы AppHarvest используют до 90% меньше воды. Компания заявляет, что при этом их урожайность в 30 раз выше. Также организация использует в работе искусственный интеллект и роботехнику.

Skillz Inc [NYSE: SKLZ]

• Текущая цена: $0.96

Компания разрабатывает и поддерживает платформу для мобильных игр. Она позволяет разработчикам создавать и продвигать свои проекты. Также у Skillz есть запатентованная технология, по которой они проводят киберспортивные турниры для игроков по всему миру и ежемесячно распределяют денежные призы.

Velodyne Lidar [NASDAQ: VLDR]

• Текущая цена: $1.16

Velodyne Lidar предлагает интеллектуальные и автономные системы для транспорта. В сферу их разработок входят: системы помощи водителю, логистические решения для доставки, внедрение робототехники, современной навигации и картографии.

Одну из лучших своих технологий компания разработала ещё в 2005 году. Они создали лидарную систему объёмного зрения в реальном времени. Это обеспечило автономные транспортные средства точной системой обзора.

Clover Health Investments [NASDAQ: CLOV]

• Текущая цена: $1.28

Технологическая медицинская компания, которая занимается поставкой программ медицинского страхования. Clover сделали специальную платформу – Clover Assistant, чтобы предложить пожилым людям доступные планы медицинского обслуживания.

Также эта платформа облегчает уход за пациентами. Она даёт рекомендации и информирует о завершённых событиях, например, о том, что конкретному пациенту была оказана консультация.

Ещё программа собирает данные о здоровье людей, которые потом можно использовать для более качественного лечения.

BeyondSpring [NASDAQ: BYSI]

• Текущая цена: $0.57

BeyondSpring с 2010 года занимается разработкой методов лечения рака. В том числе лекарств, потенциально способных справиться с онкологией на поздних стадиях её развития. Пока такие препараты проходят клиническую стадию. Своим главным активом компания называет Плинабулин – агент, помогающий прервать опухолевый кровоток.

Zynerba Pharmaceuticals Inc [NASDAQ: ZYNE]

• Текущая цена: $0.59

Команда Zynerba производит терапевтические средства нового поколения для пациентов, страдающих орфанными (редкими) и нейропсихиатрическими заболеваниями.

Часто у этих болезней мало вариантов лечения или их вообще нет, поэтому компания стремится предложить методы, которые помогут именно пациентам данного профиля.

Основной фокус – лечение тяжёлых нервно-психических состояний, синдрома ломкой Х-хромосомы, а также расстройств аутистического спектра.

Eargo [NASDAQ: EAR]

• Текущая цена: $0.57

Ещё одна компания из медицинской отрасли, которая занимается производством и реализацией умных слуховых аппаратов. Они автоматически адаптируются под разные слуховые среды, изменяя громкость. Например, снижают фоновый шум во время разговора с человеком, делая речь чётче.

Кроме того, компания выпустила мобильное приложение, чтобы пользователи могли самостоятельно регулировать настройки аппарата.

Applied Therapeutics [NASDAQ: APLT]

• Текущая цена: $0.84

Applied работает в биофармацевтической области. Она делает лекарства против болезней, не имеющих чётких вариантов лечения. Например: галактоземия, диабетическая кардиомиопатия, диабетическая нейропатия и другие. Препараты, которые разрабатывает компания, находятся на клинической стадии.

Vaxart [NASDAQ: VXRT]

• Текущая цена: $1.09

Организация занимается производством таблеток, которые могут заменить внутримышечную вакцинацию. Vaxart сообщает, что их вакцины действуют по-другому. Они атакуют патогены в тех местах, где они впервые попадают в организм: на слизистых оболочках – во рту, носу и кишечнике.

Программы разработки включают таблетки-вакцины, предназначенные для защиты от коронавируса, норовируса, сезонного гриппа и респираторно-синцитиального вируса, а также терапевтическую вакцину против вируса папилломы человека. Дешёвые акции этого проекта могут оказаться популярными у инвесторов из-за угрозы новых эпидемий и пандемии.

Inseego Corp [NASDAQ: INSG]

• Текущая цена: $1.21

Inseego делает продукты на основе технологии 5G. Они предлагают разным организациям готовые корпоративные решения. Устанавливают надёжные и безопасные соединения в помещениях, на улице или в промышленных условиях при помощи мобильных точек доступа, модемов, маршрутизаторов и шлюзов IoT.

Tattooed Chef [NASDAQ: TTCF]

• Текущая цена: $1.22

Пищевая компания Tattooed Chef делает еду на растительной основе. Например, вегетарианские пиццы, бургеры и буррито. Рецепты продуктов составлены на основе ингредиентов, выращенных на земле. Тем самым, эта компания может быть интересна людям, которые придерживаются идеологии защиты животных и отказа от мяса.

Kopin Corporation [NASDAQ: KOPN]

• Текущая цена: $1.45

Kopin поставляет компоненты и решения для технических устройств, которые используются в военных, корпоративных, промышленных, медицинских и потребительских целях. Ассортимент включает сверхмалые ЖК-дисплеи, ферроэлектрические дисплеи, оптические модули и решения для систем тепловидения.

Lordstown Motors [NASDAQ: RIDE]

• Текущая цена: $1.43

Lordstown Motors выпускает электромобили. Одна из моделей компании – электрический пикап Endurance. Он уже прошёл все испытания и стал доступен для покупки.

Endurance оснащён четырьмя моторами, которые встроены в колёса. Такая конструкция уменьшает количество движущихся частей и улучшает управление машиной, что приводит к меньшему расходу энергии.

Aspira Womens Health [NASDAQ: AWH]

• Текущая цена: $0.36

Aspira Womens Health занимается открытием, разработкой и использованием новых диагностических и биоаналитических решений, которые помогают врачам лечить и улучшать гинекологическое здоровье женщин.

TuSimple Holdings [NASDAQ: TSP]

• Текущая цена: $1.68

Компания предлагает технологии, которые способны сделать перевозку грузов автономной. Её продукты предназначены специально для большегрузных автомобилей.

TuSimple считает, что производство беспилотных грузовиков поможет обойти проблему нехватки водителей, увеличить безопасность на дорогах, а ещё снизить топливные и эксплуатационные расходы.

Рынок беспилотных автомобилей постепенно показывает рост, а поэтому можно успеть сделать инвестиции по выгодной цене и купить эти дешёвые акции.

Desktop Metal [NYSE: DM]

• Текущая цена: $1.75

Технологическая компания, которая разрабатывает и продаёт системы 3D-печати. Обслуживает более 6 тысяч клиентов, зарегистрировала около 650 патентов и использует примерно 250 материалов в печати – различные металлы, композиты, полимеры.

Gevo [NASDAQ: GEVO]

• Текущая цена: $1.80

Gevo производит низкоуглеродное биотопливо и химикаты. Это новое поколение возобновляемого бензина, топлива для реактивных двигателей и дизельного топлива. Со временем Gevo рассчитывает достигнуть нулевых выбросов углерода в окружающую среду при их использовании.

Помимо решения проблем с топливом, Gevo изготавливают некоторые пластмассы, такие как полиэстер, из более экологичных типов сырья.

Workhorse Group [NASDAQ: WKHS]

• Текущая цена: $1.84

Компания проектирует и производит разные виды электротранспорта, в том числе грузовые автомобили и автономные дроны для доставки посылок.

Ещё Workhorse выпустило специальное приложение. Оно отслеживает и контролирует производительность всех транспортных средств: накапливает данные, необходимые для планирования маршрута и оптимизирует затраты на техническое обслуживание и топливо.

Как и при любых других инвестициях, необходимо хорошо знать компанию и разбираться в отрасли её деятельности. Вложение в акции не гарантирует прибыль. Поэтому всегда старайтесь учитывать факторы, которые могут привести к потере цены.

Дешёвые акции могут быть очень рискованным занятием, однако в случае взлёта компании вы окажетесь в числе счастливчиков, увеличивших свой инвестиционный капитал в несколько раз.

Читайте также: 10 дорогих акций, которые достойны покупки

Странные вещи происходят в последние дни с акциями американского интернет-гиганта Yahoo. Компания, выручившая, по разным оценкам, $5,1-5,9 млрд с учётом налогов в результате сверхуспешного IPO китайского сервиса Alibaba и продолжающая владеть примерно 16% его акций, теоретически должна увеличить и собственную капитализацию. Однако, этого не происходит. Более того, акции поисковика уверенно теряют в цене: за последние три торговых дня они подешевели на 9%.

Необычные движения объясняются двумя соображениями. Во-первых, множество инвесторов покупали Yahoo летом нынешнего года в качестве ставки на успешное IPO Alibaba. Благодаря этим покупкам, бумаги американской компании подорожали с середины июля по середину сентября на 28%. Теперь пришла пора от них избавляться. Во-вторых, учитывая, что акции Yahoo фактически стали прокси для акций Alibaba, их короткие продажи можно рассматривать как своего рода хеджирование сделок по покупке акций Alibaba. Чем активнее инвесторы приобретают акции китайской интернет-компании, тем активнее они шортят бумаги американской интернет-компании, что также давит на котировки Yahoo. Рыночные данные подтверждают эти рассуждения: за последние четыре дня торгов из рук в руки перешли более 500 млн акций Yahoo (50% от общего количества), хотя в среднем за последние три месяца торговый оборот составлял менее 30 млн акций в день.

Но это ещё не все странности. Yahoo до сих пор владеет примерно 16% акций Alibaba, которые стоят на рынке $34-36 млрд, а также 35% акций Yahoo Japan стоимостью $7,8 млрд и наличными в объёме около $7 млрд. Легко посчитать, что только перечисленные активы в общей сложности стоят примерно $50 млрд. При этом капитализация Yahoo на NASDAQ составляет всего $38,4 млрд (все цифры — по состоянию на вечер 23 сентября 2014 года). Получается, что собственно сам бизнес компании оценивается рынком в отрицательную величину — где-то минус $12 млрд. В этом не было бы ничего странного, если бы бизнес Yahoo приносил убытки или компания имела бы огромные долги. Но нет: на операционном уровне она работает «в ноль» и даже с небольшой прибылью, выручка же превышает $1 млрд в квартал, а чистый долг не переваливает за $1,5 млрд, то есть реальную стоимость бизнеса компании можно оценить в сумму порядка $7-8 млрд. Итого недооценка получается на уровне $19-20 млрд. Вряд ли в США, да и в мире, есть более «дешёвая» компания.

Частично этот феномен объясняется двумя соображениями. С одной стороны, оставшиеся у Yahoo акции Alibaba заблокированы: по условиям IPO в течение года их продать нельзя, а сколько они будут стоить через год, никто не знает. С другой стороны, даже если бы их можно было продать и нашёлся бы покупатель, с вырученной суммы пришлось бы заплатить налог на прирост капитала в размере 38%, то есть $13-13,5 млрд. Инвесторы не знают точно, как оценить в деньгах оба фактора (тем более, что при изменении стоимости акций Alibaba меняются и потенциальные налоговые выплаты Yahoo), поэтому не рискуют и оценивают ситуацию максимально пессимистично. Впрочем, это довольно слабое объяснение. На самом деле, при желании, налог можно не платить вовсе, а акции продать намного раньше положенного.

Аналитики и фондовые обозреватели в последние дни наперегонки предлагают различные способы решения «проблемы Yahoo».

Самый простой вариант: найдётся инвестор-активист, который соберёт достаточно денег, чтобы выкупить целиком акции Yahoo, после чего распродаст компанию по частям, оставив себе только акции Alibaba. Технически это сделать не так уж сложно, если найти $40 млрд (чтобы предложить небольшую премию к цене акций) и получить согласие акционеров Yahoo. C первым условием особых проблем у крупных инвесторов не возникнет (шальных денег на рынке сейчас очень много), а вот второе выполнить будет намного сложнее: Совет директоров и акционеры тоже хорошо понимают, сколько на самом деле стоит компания. Однако, если бы это удалось, то инвестор мог бы выплатить себе дивиденды из наличных средств, продать акции Yahoo Japan и вывести на биржу основной бизнес Yahoo. В итоге он получил бы обратно порядка $20-25 млрд и оставил бы у себя весь пакет акций Alibaba текущей стоимостью $36 млрд.

Более реалистичный вариант не требует участия богатого инвестора. Yahoo выделяет из себя какой-нибудь микроскопичный бизнес и передаёт ему пакет акций Alibaba. После этого производится спин-офф, то есть разделение компании на две части с передачей акций обеих компаний текущим акционерам Yahoo. Такая операция не облагается налогом. В результате, нынешние акционеры Yahoo получат вместо одной две акции: основной компании, включающей бизнес, наличные и долю в Yahoo Japan, и прокси-компании, в которой нет практически ничего, кроме акций Alibaba. Выделить только пакет китайских бумаг в некий фонд нельзя, спин-офф можно провести только при условии, что обе «новые» компании будут вести некую операционную деятельность. Тем не менее очевидно, что вторая компания станет своего рода прокси для акций Alibaba, а её капитализация будет примерно такой же, как стоимость этого пакета (скорее всего, несколько ниже).

Наконец, третий вариант, предложенный колумнистом Bloomberg Мэттом Ливайном, выглядит совершенно абсурдно: Alibaba самостоятельно может выкупить всю компанию Yahoo у её акционеров в обмен на собственные акции и несколько миллиардов долларов наличными. При этом и своих акций, и наличных, Alibaba отдаст ровно столько, сколько их есть у Yahoo. В результате акционеры Yahoo получат на руки где-то $42,5 млрд (акциями и кэшем), что на 10% больше, чем сейчас стоит их компания, а к Alibaba абсолютно бесплатно перейдёт основной бизнес Yahoo и её доля в Yahoo Japan стоимостью около $8 млрд.

Никто не знает, какой вариант в итоге будет реализован, но мало кто из наблюдателей сомневается, что Yahoo в ближайшие месяцы станет весьма привлекательным объектом для разного рода спекуляций. Стоимость акций компании находится под действием внешних факторов, причём, что большая редкость в последнее время, капитализация Yahoo, похоже, существенно занижена. Тот, кто сможет распутать этот клубок и реализовать скрытую стоимость бизнеса американской интернет-компании, получит солидный куш. 

Почему Газпром был и является одной из самых дешевых компаний мира, если оценивать капитализацию к прибыли? Считается, что Газпром символ неэффективности, но постойте, компания которая в период с 2010 по 2013 (включительно) входила в топ 10 самых прибыльных компаний мира является неэффективной?

И даже сейчас с просевшим курсом рубля, прибыль Газпрома за 2018 позволяет быть самой прибыльной компанией Европы в долларом выражении. Всем бы быть такими «неэффективными» с прибылью в десятки миллиардов долларов. Что-то здесь не так?

Основное убеждение рынка (среди крупных игроков и особенно на Западе), которое имеет под собой основание, заключается в том, что прибыль Газпрома не принадлежит акционерам, а является квазипроизводной для дальнейшего вывода денег из компании через капексы с помощью аффилированных структур. Иначе говоря, капитальные затраты Газпрома – вот основной инструмент вывода денег из компании, а распределение финансовых средств на капитальные затраты происходит через связанные с руководством компании. По сути, подряды через своих друзей и партнеров, — трубы и инфраструктура «в никуда» по сильно завышенным ценам, которые реализуются аффилированными подразделениями. В этом смысле не имеет значение какая прибыль, т.к. акционерам ничего не достанется и все распределиться по сомнительным проектам. Собственно, предельно кратко суть нюанса дешевизны Газпрома.

Насколько правдив рыночный консенсус – другой вопрос. Определенное рациональное зерно тут есть. Даже если не мониторить реестр закупок Газпрома, эффективность инвестиции по экономическим и физическим показателям, мягко говоря, не блещет. В 2008 году Газпром добывал 550 млрд куб. м газа, сейчас 497 млрд, в 2017 около 472, а в 2015-2016 проседал до 420 млрд куб.м.

10 лет назад вводил в эксплуатацию 1150-1230 скважин, сейчас по 900. С газификацией регионов все тоже как-то не очень (даже в Подмосковье около магистрали за подключение с вас попросят увесистую котлету зелени или «отсутствие технологических возможностей»), а крупнейшие внешнеэкономические мегастройки (Северный и Южные потоки, Сила Сибири так и не завершены). Большинство других физических величин смотрится похожим образом. Т.е. за 10 лет Газпром не стал больше или лучше, в реальном выражении не рост, а падение. Но зато потратил с 2009 на капитальные расходы 13.5 трлн руб! В долларом выражении капитальные расходы выросли почти в 3 раза с 2002-2007 годов. Вопрос куда и зачем остается открытым.

Газпром тратит неадекватно много на капитальные расходы. В 2011 году доходило до 33% от выручки, в последние 5 лет в среднем около 23%, но это буквально в разы больше, чем у любых других крупнейших нефтегазовых компаний мира. Если сравнивать с европейским бизнесом, то Shell 8.5%, BP 7.5%, Total и Eni 13%, Persol 6%, если вообще по всему европейскому нефтегазу, то средний индустриальный уровень это 8.9%.

Поэтому какая разница какая прибыль, если акционерам ничего не достается и все распределяет среди своих, да пусть хоть 3 трлн!

Кстати, по схожим причинам Сургутнефтегаз не стоит ничего, только там рыночный консенсус заключается в том, что кэш Сургутнефтегаза в 3 трлн с лишним является не столько кубышкой, сколько общаком известных людей.

Капитализация компании складывается из множества факторов, как зависящих от компаний, так и никак независящих.

Независимые от компании факторы:

• Емкость и ликвидность рынка (т.е. способность размещать существенные средства с минимальными издержками наиболее быстро)
• Доходности по альтернативным каналам инвестирования (прежде всего денежный рынок и государственные облигации)
• Инфраструктура рынка, развитость финансовой системы и экономики
• Наличие крупных институциональных единиц на финансовом рынке (страховые, пенсионные фонды, крупные инвестиционные фонды)
• Качество государственных институтов и защита прав собственности, судебной системы
• Геополитические, страновые риски
• Доля государства и мажоритариев в рынке (чем выше доля государства, тем обычно ниже стоимость по мультипликаторам)
• Культура инвестирования среди населения и степень популяризации фондового рынка

От компании зависит следующее:

• Акционерная политика (дивиденды и байбеки)
• Качество отчетности и прозрачность операционных решений
• Внятная стратегия долгосрочного развития и перспективы роста
• Финансовая устойчивость и прибыльность (здесь целый комплекс показателей)

Ну и дополнительный фактор – некая харизма топ менеджеров, которая может иметь значительную премию к рынку, как неоднократно бывало и происходит с Apple, Google, Facebook, Tesla, Microsoft, Amazon и другими компаниями.

Газпром имеет самую запоздалую отчетность среди всех крупных мировых компаний. Обычно Газпром выпускает отчеты тогда, когда они никому не нужны. Прозрачность операционных решений вызывает множество вопросов, особенно по капитальным затратам. Внятной стратегии долгосрочного развития у Газпрома особо никогда не было, как по объективным, так и по субъективным факторам. Не все тут зависит от Газпрома на международной арене, многое упирается и во внешнеэкономическую и политическую политику государства. Харизма топ менеджеров также спорна, вот многие обрадовались в понедельник фейку об уходе Миллера. Кстати, этот фейк очевидно намеренно спровоцирован и сброшен аффилированными игроками, кто организовал сильнейший в истории акций Газпрома шортокрыл.

Что касается акционерной политики, то тут все было весьма скверно. Мировые стандарты, если говорить о европейских компаниях заключается в выводе на 60% среднего показателя распределения акционерам операционного денежного потока. Например, Shell в среднем за последние 5 лет распределяет почти 70% операционного денежного потока акционерам через байбеки и дивиденды, аналогично поступает BP, у Eni около 65%, Persol 52%, а Total 39% Сколько Газпром? Меньше 13%, а в 2018 даже 11.6%! В четыре или даже в пять раз меньше индустриального стандарта, уровня.

Но вот, кстати, по отношению капитализации к выручке у Газпрома 0.65, если сравнить с ведущими европейскими компаниями, то средний уровень в настоящий момент 0.64! Газпром торгуется на уровне европейских компаний. Total – 0.82, Shell – 0.66, BP – 0.47, Eni 0.66, Persol 0.58. По российским компаниям выходит так: Роснефть 0.53, Лукойл 0.46, Сургутнефтегаз 0.78

Да, у Газпрома огромная прибыль за счет низких издержек, одной из самых дешевых добыч газа в мире, привилегированного положения — монополизма и отсутствия конкуренции, щадящего налогового режима по сравнению с российским нефтегазом. Но как было указано выше, рыночный консенсус «не принимает» эту прибыль, как прибыль акционеров.

Дивидендная доходность Газпрома долгое время балансировала около 5%, но в связи с последними планами в этом году собираются выплатить 16.6 руб, что при текущей цене формирует доходность около 7%. Для сравнения, Shell и Eni без учета байбеков и только по дивидендам обеспечивают доходность в 6-6.2% и это в евро, а не рублях! BP 4.7%, Total около 3.7%

Поэтому, если за точку отсчета принять крупнейшие европейские нефтегазовые компании, сравнивать дивидендную доходность, взвесить все риски и факторы, то Газпром с прошлой акционерной политикой не был так уж дешев по цене 150 руб! В Европе 6% (не считая байбеков) в евро по Shell при доходности денежного рынка в отрицательной зоне, с достаточно емким и ликвидным рынком, с гарантией прав собственности и минимальными страновыми рисками, а тут по Газпрому было 5% в рублях. Ну так себе, если честно. В этом плане недооценка Газпрома не всегда рациональна.

Однако 14 мая 2019 появились новые входные факторы, трансформация акционерной политики и просвет в долгосрочной стратегии, где упор делается на возврате средств акционерам.

Текущий взлет до 230 полностью заложил дивиденды в 16.6 руб Учитывая самый масштабный за всю историю шортокрыл по акциям и фьючерсам Газпрома в понедельник 3 июня, то топливо для роста исчерпали. Но в краткосрочном периоде. Но дальше то что, какая фундаментальная стоимость Газпрома, если реализуется их план? А план в том, чтобы к 2022 году довести выплаты дивидендов аж до 50% прибыли от МСФО. План не фиксированный, он может измениться в любой момент, поэтому не стоит принимать близко к истине. Это не директивная установка, а некий ободряющий таргет.

Что может помешать Газпрому? Отсутствие денег, как это ни странно. На цифрах, чтобы понимать. Операционный денежный поток Газпрома за пять последних лет 8 трлн руб, капитальные затраты 7.3 трлн. Профицит 700 млрд. Что это значит? Эти 700 млрд Газпром может направить на операции слияния и поглощения, инвестиции в ассоциированные компании, в долгосрочные финансовые инструменты, совершить байбек, выплатить дивиденды, сократить долг или нарастить кэш. Это тождество в рамках отчета о движении денежных средств. Выплаты дивидендов за последние 5 лет у Газпрома 916 млрд + 132 млрд байбек в 2016. Уже дефицит в 300 с лишним млрд, который может быть покрыт либо сокращением кэша, либо наращивание долга.

Ответ? Наращивание долга – в 2013 году долг к выручке был 34%, в 2018 стал 60%, долг вырос с 1.8 трлн руб до 4.8 трлн. Капитальные затраты в структуре инвестиционного денежного потока Газпрома занимают практически все – прочие статьи балансируют в ноль.

Поэтому, если кратко – новая дивидендная политика возможна и допустима, но при одном фундаментальном условии – тотальном пересмотре инвестиционной политики и капексов. Но тогда Газпром по сути перестанет быть Газпромом, потому что для Газпрома капексы нечто больше, чем просто капексы! )) В текущем формате у Газпрома просто нет доступных ресурсов для раскрутки дивидендов до заявленных уровней. Практически весь (на 92%) операционный поток поглощают капексы, а дивиденды платятся из операционного потока. Теоретически, они могут платить дивиденды в долг, но долг Газпрома один из самых высоких на рынке, можно сказать беспрецедентно высок. Такой формат снижает долгосрочную устойчивость, понижает потенциал генерации прибыли за счет процентных расходов по долгу и ставит вопрос о долговой устойчивости. Если Газпром все же попытается выйти на таргет в 50% от прибыли по МСФО, то наиболее вероятно, он просто будет занижать свою прибыль, доведя до средней в 800-1100 млрд в год.

В этом плане потолок разгона капитализации Газпрома скорее всего упрется в средневзвешенную доходность 8.5%? Почему 8.5%? Это балансовое значение около ставок ОФЗ, учтет волатильность прибыли и непредсказуемость дивидендов, страновые и геополитические риски, которые в максимальной степени применимы конкретно к Газпрому, ну и общее отраслевое положение компании.

Если в текущем календарному году они собираются выплатить около 390 млрд руб, то наиболее вероятный предельный потолок по дивидендам в самом благоприятной обстановке – пол триллиона, что обеспечит среднеквартальную капитализацию около 5.9 трлн руб + 15% к текущим ценам. Но в самом благоприятном условии и к 2022 году. Выше 5.9-6 трлн капитализация Газпрома не будет фундаментально обоснована взвешенными рисками. Поэтому никакого дикого апсайда здесь не видно. Скорее наоборот. С другой стороны, новые входные параметры по изменению акционерной политики скорее всего сформируют новый ценовой коридор +50% к прошлому (130-160, т.е. 190-245) и дивиденды по сути единственное, что заставляет Газпром держаться на этих уровнях. Так что будущее (с точки зрения капитализации) Газпрома целиком и полностью зависит от акционерной политики. Но повторюсь, выше полу триллиона к 2022 смысла ждать нет никакого, это невозможно просто.

Источник

Apple и Microsoft сегодня — символы роста на рынке, но когда-то эти акции стоили меньше $15. Директор аналитического департамента «Фридом Финанс» Вадим Меркулов расскажет о дешевых компаниях с большим потенциалом

Многих удерживает от инвестирования убежденность в том, что идти на
фондовый рынок 
имеет смысл только при наличии солидных сбережений. Однако это не так: начинать можно и с небольших сумм. Стоимость некоторых интересных акций составляет всего несколько долларов — и это не значит, что они плохие. Рассмотрим пять перспективных бумаг, которые сейчас стоят меньше 15$.

1. Viatris

Viatris — крупнейший производитель дженериков на рынке США. Компания была образована путем слияния двух крупных игроков: Mylan и Upjohn — дочерней структуры Pfizer. Широкая продуктовая линейка Viatris включает как дженерики, так и брендированные препараты, компания характеризуется хорошей географической диверсификацией, присутствием на всех основных мировых рынках: в США, Европе, Японии, Австралии, Новой Зеландии, а также в Китае и других развивающихся странах.

Дженерик (generic drug) — лекарственное средство, которое является копией оригинального препарата другой компании.

Сейчас есть все основания полагать, что Viatris продемонстрирует сильные финансовые результаты по итогам 2021 года. Основные драйверы роста выручки — ослабление влияния пандемии на бизнес в развитых регионах и возможное усиление спроса на препараты от тромбоза в связи с прогрессом глобальной прививочной кампании. По итогам первого квартала 2021 года эмитент заявил о внедрении стратегии по оптимизации затрат, что, на наш взгляд, окажет позитивное влияние на показатели рентабельности и прибыли Viatris.

В долгосрочной перспективе рост бизнеса компании будет поддерживаться благодаря повышенному вниманию властей США к проблеме удорожания рецептурных препаратов. С целью повышения конкуренции на фармацевтическом рынке правительство США намерено стимулировать производство дженериков и биоаналогов, создавая для компаний — производителей этой продукции более комфортные регуляторные условия.

Акции Viatris торгуются по привлекательной цене с точки зрения анализа ключевых
мультипликаторов 
. Перспектива очередной ротации капитала из акций «роста» в компании «стоимости» может подогреть интерес инвесторов к бумагам Viatris. Целевая цена на горизонте 12 месяцев составляет $18, сейчас бумаги торгуются выше $14.

2. Theravance Biopharma

Theravance Biopharma специализируется на создании медикаментов, предназначенных для борьбы с патологиями различных органов. В частности, в ее портфеле уже есть препараты для лечения респираторных заболеваний, которые были разработаны и выведены на рынок в партнерстве с крупными компаниями.

В течение третьего квартала 2021 года
эмитент 
планирует опубликовать данные клинических испытаний препарата ampreloxetine для лечения нейрогенной ортостатической гипотензии. Результаты второй фазы продемонстрировали значимое улучшение состояния пациентов на фоне приема препарата. В случае успешного завершения более масштабной третьей фазы испытаний компания намерена подать заявку на одобрение ampreloxetine в Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов США (FDA).

Если регулятор разрешит промышленное производство и продажу ampreloxetine, это станет важным этапом развития компании, поскольку препарат является первым лекарственным средством, которое было полностью самостоятельно разработано Theravance. Кроме того, в этом случае ampreloxetine станет крупнейшим источником дохода компании, поэтому уверенные результаты третьей фазы могут значительно повлиять на цену акций эмитента.

Сейчас бумаги Theravance Biopharma торгуются на привлекательных уровнях для покупки. Целевая цена на горизонте 12 месяцев составляет $16,5 (сейчас — $13,45).

3. Ford Motor Company

Ford — гигант автомобилестроительной отрасли с мировой долей рынка 6%. Получившая в последнее время широкое распространение «зеленая» повестка предполагает полный переход на электромобили в ближайшие десятилетия. Компания намерена стать одним из главных бенефициаров экологической трансформации. Совокупный объем вложений в электрокары (в том числе в разработку собственных батарей) составит около $30 млрд до 2025 года.

Переход компании на «электрические рельсы» вместе с другими лидерами автопрома (например, Volkswagen и General Motors), а также усиление спроса на электромобили способствуют росту операционных и финансовых показателей Ford, что также окажет позитивное влияние на котировки. В долгосрочной перспективе ставку на компанию можно сделать также с точки зрения перспективного сегмента беспилотников.

Ford заключил партнерское соглашение с Argo AI и Lyft по разработке автономных транспортных средств. Это сотрудничество, возможно, позволит вывести использование беспилотников на массовый уровень уже к концу текущего года. Наша целевая цена по акциям компании на горизонте 12 месяцев составляет $16 за бумагу (сейчас — $13,8).

4. Zynga Inc.

Разработчик мобильных игр Zynga характеризуется уверенными долгосрочными перспективами органического и неорганического роста (путем слияний и поглощений). За первый квартал 2021 года чистая выручка (основной показатель для разработчиков игр) компании увеличилась на 69%, до $720 млн, что превысило как общерыночные ожидания, так и прогнозы менеджмента. Zynga отразила в отчете рекордные продажи мобильных игр, в частности Words With Friends, Empires & Puzzles, Harry Potter: Puzzles & Spells.

Средняя ежемесячная аудитория сервиса составляет более 160 млн, и ее существенные темпы роста обусловлены сделками по слиянию и поглощению игровых компаний Rollic и Peak. В настоящее время большая часть аудитории пользуется играми компании бесплатно, что заметно по крайне низкой чистой выручке, приходящейся на одного пользователя — около $0,2. Как следствие, мы отмечаем значительный потенциал для монетизации лояльной аудитории, в том числе за счет рекламы.

Кроме того, мы полагаем, что позитивный эффект от новости о поглощении рекламной платформы Chartboost не полностью учтен в котировках Zynga. Эта сделка позволит компании значительно расширить потенциальный объем рынка, эффективнее монетизировать существующую аудиторию и повысить показатели рентабельности в долгосрочной перспективе. Наша целевая цена по бумагам на горизонте 12 месяцев составляет $14,5 за акцию (сейчас — $8,22).

5. Cemex

Один из мировых лидеров по производству цемента Cemex характеризуется уверенными перспективами роста в средне- и долгосрочной перспективе. Мы полагаем, что мексиканская компания, имеющая производственные мощности в 20 юрисдикциях (включая страны Северной Америки), станет одним из основных бенефициаров очередного стимулирующего пакета Байдена, поскольку законопроект подразумевает масштабное строительство дорог, мостов и других инфраструктурных объектов в США.

Как следствие, спрос на цемент и связанные продукты значительно повысится. Мексиканская компания, характеризующаяся присутствием не только в США, но и в Европе, Азии и Африке, нацелена на усиление вертикальной интеграции вблизи растущих метрополисов. Так, в апреле Cemex приобрела плавучий экскаватор для своего карьера Rogätz около Берлина. Мы полагаем, что повышение независимости от посредников и третьих сторон окажет позитивное влияние на маржинальность бизнеса и рентабельность.

Таким образом, на данный момент Cemex находится в крайне благоприятных условиях ввиду восстановления экономик, а также благодаря стимулирующим вливаниям от правительств. Это подтверждает и динамика котировок: по данным Refinitiv, стоимость бумаг с марта прошлого года выросла почти в пять раз и превысила $8. Однако, по нашему мнению, акции Cemex все еще сохраняют значительный потенциал к дальнейшему росту. Целевая цена на горизонте 12 месяцев составляет $10,4.

Мнение авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнение профи», может не совпадать с позицией редакции.

Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления).

Расчетный показатель. Позволяет оценить уровень недооцененности или переоцененности активов рынком. Считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость актива (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность актива оценивается при сравнении значения мультипликатора с мультипликаторами конкурентов.

Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями, валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг, но и другие операции с ними, такие, как выпуск и налогообложение. Кроме того, он позволяет устанавливать справедливое ценообразование.
Подробнее