Риски инвестирования в бизнес

Судебный акт: Определение Самарского областного суда от 14 июня 2017 г. по делу 33-6956/2017. 

Фабула дела 

Истцом (заимодавец; физическое лицо) было подано заявление к заемщику (также гражданин) о взыскании неосновательного обогащения по договору займа на сумму 8 000 000 рублей и обращении взыскания на недвижимое имущество. Иск содержал следующее: а) заключенный и исполненный со стороны истца договор займа не выполняется со стороны заемщика: денежные средства последний не возвращает; б) Заемщик продолжает использовать вложенные денежные средства и получать прибыль. 

По правоотношениям, возникшим из указанного договора займа, ранее уже был судебный процесс. В нем (дело о взыскании задолженности по договору займа) ответчик отрицал наличие договора займа и тот факт, что он получал денежные средства в сумме 8 000 000 рублей от истца, подписывал договор и расписку о получении денежных средств. Суд первой инстанции решением обязал выплатить займодавцу задолженность, суд второй инстанции отменил решение в части возврата денежных средств со ссылкой на противоречивые выводы почерковедческих экспертиз.

Текущий судебный процесс был посвящен взысканию неосновательного обогащения в той же сумме (8 000 000 рублей) с обращением взыскания на недвижимое имущество, принадлежащее ответчику. При этом, как следует из материалов дела, право заемщика на указанное недвижимое имущество не зарегистрировано в установленном законом порядке.

Суд отказал во взыскании неосновательного обогащения. 

Позиция суда.

1. Суд, мотивируя преюдициальным (имеющим силу доказательства по делу) значением предыдущего судебного решения об отказе во взыскании денежных средств по договору займа, указывает на то, что истцом выбран неверный способ защиты нарушенного права. Суд не усмотрел неосновательное обогащение в материалах дела, в то же время, при наличии вступившего в законную силу судебного акта по тому же договору между теми же гражданами, не имел возможности рассмотреть заново дело по основанию взыскания задолженности из договора займа.

2. Несмотря на обоснование своих требований нормами о неосновательном обогащении, между сторонами существуют обязательства, возникшие из договора займа.

3. Представление истцом новых доказательств, как ему кажется в рамках доказывания неосновательного обогащения, расценивается как доказательства, которые подлежат исследованию при взыскании долга по договору займа, а в не качестве неосновательного обогащения.

Комментарии.

1. Указанный судебный акт об отказе во взыскании вложенных в бизнес инвестиций в очередной раз доказывает, что вопрос финансирования бизнеса рискованный для инвестора процесс. Риски, ошибки крайне чреваты и могут приводить к полной потери инвестиций, даже при наличии кажущихся бесспорных документов (договор займа, расписка).

2. Логично предположить, что предоставление средств и их получение в рамках заемных отношений могло быть опосредовано и подтверждено иными средствами. Допустим, сам займ предоставлялся путем безналичного перечисления средств. Сам инвестор в течение исполнения договора займа получал от должника подтверждение исполнения целевого назначения средств. Однако ничего подобного не было сделано.

3. Как бы критически не относились к нотариальным сделкам и действия, но нотариальное удостоверение самого договора займа и (или) подписей лиц на нем позволило бы, скорее всего, избежать проведения двух почерковедческих экспертиз.

4. Анализ документов на недвижимое имущество как гарантия исполнения договора займа показал бы истцу, что необходимо подумать об иных вариантах способах исполнения обязанности по возврату вложенных им инвестиций ввиду того, что права на недвижимость у ответчика не зарегистрированы. А подобное, в принципе, может с большой степенью вероятности приводить к отказу в удовлетворении требований об обращении взыскания на него.

5. Также договоры, сопровождающие инвестиции в бизнес, даже заключаемые в отношении разовых операций, незначительных сумм, между физическими лицами и в одном городе, все же стоит более тщательно готовить. Но при этом не ограничиваться только желанием предусмотреть и них все возможные ситуации и варианты поведения в них. Повторим ранее изложенный комментарий – исполнение, контроль за исполнением обязательств также является необходимой мерой поведения кредитора в такой ситуации.

Так что инвестиции в бизнес — это не только о том, как дать деньги. Это еще о том, как их получить обратно. Есть желательно и с процентами за пользование.

В случае, если Ваш судебный спор или иной спор, договорная работа или любая другая форма деятельности касается вопросов, рассмотренных в данном или ином нашем материале, рекомендуем проверить и убедиться, что Ваша правовая позиция соответствует последним изменениям практики и законодательству. 

Елена Миронова, юрист-аналитик. Блондинка. Люблю розовое. Нравится поп-музыка. Отдаю предпочтение судебным спорам по банкротству, займам.

p.s. 10 наиболее интересных материалов за последнее время:

1) Вывод активов предприятия

2) Признание права собственности на землю через суд

3) Незаключенный и недействительный договор

4) Параллельный бизнес у директора и участника общества

5) Возврат арендованного имущества

6) Подготовка схемы расположения земельного участка

7) Защита прав миноритарных акционеров

 Взыскание аванса по договору подряда

9) Оптимизация налогов и налогобложения

10) Схемы оптимизации НДС

От инвестиций в чужую компанию до банкротства может быть один шаг. Как избежать финансового краха, выбрав пассивные вложения во франшизу?

В прошлой серии мы выяснили, что есть три варианта пассивных инвестиций во франшизу в зависимости от типа договора с франчайзи. В этот раз обсудим, чем рискует инвестор и как избежать неприятностей, связываясь с малым и средним бизнесом, запущенным по отработанной схеме.

Из практики профессионального инвестора в бизнес

Когда знаешь все подводные камни и где их искать, проблем обычно не возникает. Инвестиционный советник Антон Алпутов приобрел сразу две управленческие франшизы — суши-ресторан в Москве и бьюти-коворкинг в Уфе, хотя в этом городе ни разу не был. Это формат франшизы, при котором компания полностью занимается открытием торговой точки и операционным управлением ею, при этом самой точкой владеет инвестор.

«Получаю прибыль, вижу все изнутри по камерам видеонаблюдения, получаю абсолютно прозрачно все цифры в реальном времени. Ежемесячно (проходят. — Прим. ред.) видеосозвоны с менеджерами», — рассказывает Алпутов о своем опыте.

По его словам, распределение инвестиций идет следующим образом:

• до возврата инвестиций 90% прибыли получает инвестор, еще 10% поступает в качестве бонуса менеджеру. Окупаемость бизнеса составляет 2—4 года, доходность при этом — около 30% годовых;
• после возврата инвестиций 50% прибыли перечисляют инвестору и 50% — управляющей компании.

По словам Алпутова, благодаря такой схеме управляющая компания стремится как можно быстрее сделать предприятие прибыльным, потому что, только вернув инвестору вложенный капитал, она сможет распределять больше прибыли в свою пользу. Партнер может быстро получить обратно свой вложенный капитал, все гарантии этого ему предоставляет компания.

Но такой «безоблачный» заработок во франшизах гарантирован далеко не всегда.

Риски и доходы пассивных инвесторов

Дать денег на развитие реальной компании для многих кажется более понятной бизнес-моделью, чем заводить брокерский счет и подбирать себе облигации для вложения. Кто-то не хочет разбираться с фондовым рынком, считая его для себя сложной темой. Кто-то предпочитает, чтобы купленный актив был максимально реалистичен: если недвижимость, то квартира или дом, если бизнес, то работающий свечной заводик. На фондовом рынке и в прямых инвестициях принцип работы одинаков: дать в долг или вложиться в развитие, став совладельцем.

Разница в размерах компаний, в том, насколько прозрачно и четко организован их бизнес, система отчетности. И риски у работающего бизнеса в сравнении с запуском нового предприятия по готовой бизнес-схеме тоже существенно отличаются. В пользу рыночных активов говорит то, что они прошли проверку биржи и, если отнесены к первому уровню листинга, их надежность высока.

Сопоставимую доходность кроме франшиз еще обещают венчурные проекты. Но результат их запуска еще более непредсказуем, чем открытие предприятия по франшизе.

Именно поэтому венчуром занимаются крупные фонды, которые могут позволить себе убытки. Но в случае, если проект окажется успешным, инвестора ждут большие деньги. Например, основатель Apple Рональд Уэйн продал 10-процентную долю в компании в 1976 году за 800 долларов, сейчас она стоит 300 млрд долларов.

А в случае с франшизой, если вы вкладываете деньги, например, в пиццерию, то «должны понимать, что рост вашей доходности будет ограничен, условно говоря, стенами этой пиццерии. После выхода на максимальную доходность вы будете получать прибавление к проценту рентабельности максимум плюс 10% в год», объясняет Антон Алпутов. Так, при удачном развитии ситуации через три года инвестор будет получать 20%, через четыре — 24%.

Из существенных параметров для выбора инвестиционного актива остаются еще гарантии инвестору и налоговый вопрос.

Каковы гарантии и налоги при разных видах пассивного инвестирования

Источник: Banki.ru

Правовые риски инвестора во франшизу

Проверить надежность и устойчивость предприятия, открытого по франшизе, можно, запросив у франчайзи данные финансовой отчетности и регистрационные документы, почитав отзывы клиентов. А вот какими будут условия работы вашего капитала в компании, раскроет только договор с инвестором или договор займа. В нем стоит внимательно изучить условия выплат инвестору, их периодичность и другие параметры. Например, как распределяется ответственность за управленческие решения менеджмента компании, ведь инвестор в них практически не участвует.

«В случае противозаконных действий компании к ответственности могут привлечь как управляющего, так и учредителя (инвестора) — как лиц, несущих ответственность за деятельность юридического лица», — комментирует Егор Редин, управляющий партнер юридической компании «Позиция Права».

Так, если компания наберет долгов, то банкротство ждет не только это юридическое лицо, но и учредителя, которым может выступать инвестор.

Доходы инвестора могут значительно уменьшиться, если франчайзи нарушит договор коммерческой концессии и будет вынужден заплатить за это большой штраф. «Те деньги, которые должны были бы пойти на развитие предпринимательской деятельности, уйдут франчайзеру, и денег в обороте станет меньше», — предупреждает Сергей Демкин, советник по специальным проектам «Коллегии адвокатов А1».

Юристы рекомендуют читать не только кредитный или инвестиционный договор, но и договор коммерческой концессии, который заключают между собой франчайзи и франчайзер.

Что должно насторожить инвестора в договорах о присоединении?

Наличие в договоре коммерческой концессии некой гарантированной суммы, которую будет платить франчайзи франчайзеру, — это первый «красный флаг». Например, предприниматель должен каждый месяц перечислять 3 млн рублей правообладателю и еще проценты от выручки. «Это очень серьезный риск, потому что, если бизнес у франчайзи не пойдет по определенным причинам, он все равно будет должен отдавать деньги правообладателю по договору коммерческой концессии», — говорит Сергей Демкин.

Второй «красный флаг» — это потенциальные большие штрафы для франчайзи. Подобные санкции во франчайзинге — нормальное явление. Например, франчайзер имеет право оштрафовать франчайзи за неуплату роялти вовремя или открытие еще одной точки без ведома правообладателя. Но когда суммы выставлены запредельные, лучше поискать другого партнера. «Инвестор должен отдавать себе отчет в том, что те средства, которые он передаст франчайзи, могут просто уйти на выплату штрафов по договору коммерческой концессии. И в результате он потеряет свои деньги», — подчеркивает юрист.

Дополнительной гарантией сохранности денег в проекте для инвестора может стать личное поручительство предпринимателя или управляющей компании.

Расторжение договора: позиция инвестора

Выход из проекта с франшизой по срокам серьезно уступает обычной биржевой сделке, когда в несколько кликов можно избавиться от актива.

В ситуации, когда инвестор захочет или будет вынужден выйти из проекта, скорее всего, никто сразу ему деньги не отдаст. «Это не фондовая биржа, средний срок вывода средств — 6—8 месяцев», — предупреждает в своем инвестиционном предложении компания «Персональное решение», которая развивает франшизу, предоставляющую услуги грузчиков.

О желании выйти из договора и получить деньги инвестор тоже должен предупреждать заранее — за месяц или несколько недель.

Досрочно расторгнуть инвестиционный договор или договор займа возможно, но почти всегда это будет не в пользу инвестора. По словам Виктора Стоумова-Олешкевича, франчайзи «Додо пиццы», на практике на такой шаг решаются редко. «У инвестора есть право продать свою долю, если он владеет долей, или предложить партнерам досрочно расторгнуть инвестиционный договор, если он получает платежи от оборота», — подчеркивает он. Для инвестора это фактически будет добровольным отказом от дохода в виде процентов от прибыли или от оборота.

Сами предприниматели тоже могут предложить партнеру продать долю в бизнесе. Так бывает, когда завершается срок действия инвестиционного договора или предприниматель хочет «убрать» партнера из бизнеса. На этот шаг решаются, чтобы избавиться от старых обременительных 15—20-летних договоров. Например, инвестор вложил деньги в компанию в 2005 году, эти деньги давно вернулись, но партнеры продолжают перечислять ему проценты от прибыли. Но обычно франчайзи дорожат своими отношениями с инвесторами, да и партнерам выгодно получать пассивный доход.

Если инвестор не согласится выходить из проекта и договор продолжает действовать, предприниматели будут обязаны выплачивать дивиденды, нравится им это или нет. Избежать конфликтов из-за разрыва бизнес-отношений поможет тщательная юридическая подготовка — еще в самом начале совместной работы. «Нужно грамотно прописывать все условия. Допустим, что инвестор заходит со своими деньгами на три года. В течение года он возвращает свои инвестиции, два года получает дивиденды и потом просто выходит из проекта. Также важно прописать условия, на которых он выходит, — это может быть выкуп доли либо возврат инвестиций и сверху какая-то премия», — делится опытом Станислав Тихомолов, генеральный директор компании «Инвестиционный франчайзинг».

Пандемия как форс-мажор для франшизы

Все форс-мажоры вроде стихийного бедствия или пожара должны быть указаны в договоре. Предприниматель и инвестор заранее решают, как они расходятся, если бизнес закрылся. Это снимет вопросы погашения долгов и выплат компенсаций, сроков перечисления денег. Но предусмотреть можно, конечно же, не все. «В прошлом году в пик пандемии — с апреля по август — многие инвесторы сами разрешили выплаты поставить на паузу, — приводит пример Антон Руцкий, франчайзи сети пиццерий «Додо пицца». — Несмотря на это, все возвраты займа планируются ранее срока, указанного в договоре».

Как управляющие компании снижают риски?

Существует устойчивое мнение: риски между предпринимателем и инвестором нужно делить пополам. Тем не менее управляющие компании стараются по возможности обезопасить вложения во франшизы. Для них любой конфликт между франчайзи и инвестором — это удар по репутации и, соответственно, потенциальные проблемы с привлечением новых денег. Риски снижают следующими способами:

• Крупные сети разрешают только успешным франчайзи привлекать инвестиции через управляющую компанию. У предпринимателей должны быть приносящие прибыль заведения в той же сети и как минимум 25—30% своих средств, необходимых на открытие новой точки. При этом если инвестор ищет партнеров среди своих знакомых, то такого ограничения, конечно, не будет.

«Для того чтобы попасть в базу инвестиционных предложений, действующие заведения франчайзи должны иметь высокие показатели качества продукта в соответствии со стандартами бренда — это отзывы тайных покупателей, скорость доставки… Всего около 40—50 показателей, на основе которых формируется оценка», — объясняет Виктор Стоумов-Олешкевич.

• Инвесторы получают право контролировать действия управляющей компании, знакомиться с ежемесячной отчетностью, данными о продажах, маркетинге, взаимоотношениях с клиентами, а также им предоставляют доступ к видеокамерам. Есть беспокойные инвесторы, которые хотят в режиме онлайн смотреть, что происходит в ресторане или барбершопе, открытом на их деньги.

Однако управляющие компании не могут гарантировать, что деньги стопроцентно вернутся инвесторам. «Бизнес есть бизнес», — гласит предупреждение на сайте «Додо пиццы».

Как оценить, стоит ли франшиза инвестиций?

Бизнес-инвестор Антон Алпутов специально для читателей Банки.ру подготовил чек-лист для тех, кто задумывается о вложении денег во франшизу. По умолчанию, безопаснее инвестировать в предприятие, которое уже работает, чем в то, что еще даже не открылось. Однако в любом случае перед тем, как принимать решение, стоит ответить себе на несколько вопросов.

• Кто будет управлять вашим бизнесом?

Это первый вопрос, который должен задать себе потенциальный инвестор. От опыта управленцев и их решений во многом зависит потенциальная доходность. Заниматься всеми бизнес-процессами может либо управляющая компания, либо сам франчайзи. «Я бы советовал отдавать предпочтение управляющей компании. Это надежнее и эффективнее по понятным причинам. Если же это франчайзи, то внимательно изучите его опыт. Лучше будет, если у него уже есть точки, работающие уже несколько лет, — тогда посмотрите их показатели», — отмечает Алпутов.

• Сколько заведений (точек) в составе сети?

Внимания стоят более крупные сети. «Чем крупнее сеть, тем больше узнаваемость бренда, дешевле продукты (потому что крупнее закупки), больше рекламы, дешевле аренда (надежный арендатор) и прочее. Но главное — устойчивее и жизнеспособнее бизнес-модель», — говорит Антон Алпутов. Он предлагает потенциальным инвесторам внимательно изучить точки, работающие в городе с похожей численностью населения, узнать о специфике рынка и других параметрах.

• Насколько удовлетворены другие инвесторы?

Пообщаться следует не только с франчайзи, но и с другими инвесторами, которые уже вкладывали в эту сеть деньги. Можно и нужно принимать во внимание именно их финансовые показатели.

• Какая финансовая модель у предприятия?

Бизнес-процесс должен быть понятен инвестору, тогда он может сделать расчет, насколько выгодно ему предложение.

• Насколько прозрачен доступ к информации?

Франчайзи или управляющая компания должны выдать инвестору доступ к видео с камер наблюдения, а также к личному кабинету со всеми показателями компании. «Желательны еженедельные или ежемесячные текстовые и видеоотчеты от управляющих (что было сделано для увеличения прибыли? Какой план-факт?)», — продолжает Антон Алпутов.

• Какие гарантии есть для инвестора?

У франчайзи должны быть готовы ответы на сложные вопросы: что будет, если точка принесет вдвое меньше заявленной прибыли или вообще окажется убыточной? кто понесет расходы при смене локации?

Опрошенные юристы отмечают, что инвесторы могут сами по данным арбитражных судов, базам судебных приставов проверять франчайзи на предмет непогашенных долгов и многочисленных разбирательств. Хорошим знаком будет наличие банковских кредитов у франчайзи — это означает, что финансовая организация тщательно проверила бизнесменов и доверила им свои деньги, несмотря на большие риски.

Анна РОДИНА для Banki.ru

Финансовые вложения в развитие существующего бизнеса позволяют с одной стороны расширить возможности предприятия, а с другой — увеличить прибыльность и доход для инвесторов. Для этого существуют разные варианты взаимодействия. Постараемся выяснить, в какие проекты выгоднее инвестировать и где найти источник финансирования.

Виды инвестиций в бизнес

При условии благоприятного финансового климата вложение свободных денежных средств в начинающий стартап-проект или действующий бизнес — это перспективный источник пассивного дохода. Однако существует принципиальная разница между тем, кто является получателем денег: собственное или чужое предприятие.

Первый вариант требует профессиональных компетенций в отрасли, в которой работает компания, а также затрат времени на ведение дел. При этом владелец отвечает за поступление финансов, необходимых для развития организации, и единолично несет ответственность за распоряжение капиталом.

Вложение в готовый сторонний проект, напротив, не предполагает прямого участия в рабочем процессе компании или специальных знаний о специфике чужого бизнеса. В этом случае можно снизить долю ответственности за счет распределения суммы среди всех инвесторов. При таком подходе существуют различные способы получить прибыль:

• Поиск и приобретение выгодных ценных бумаг. Покупка акций в момент их первичного размещения на бирже или напрямую у эмитента позволяет получать прибыль за счет роста котировок и получения дивидендов. Аналогичным способом инвесторы могут стать обладателями долговых облигаций или векселей, которые со временем выкупаются предприятием на заранее оговоренных условиях.
• Выкуп доли бизнеса. На этапе расширения или запуска нового продукта организации часто привлекают дополнительные финансовые средства извне. Оценив перспективы таких преобразований, инвестор может стать полноправным собственником доли предприятия и в случае успеха получать прибыль, которая будет распределяться между всеми совладельцами в соответствии с установленными пропорциями.
• Прямое финансирование проектов малого, среднего и крупного бизнеса. При заключении договора инвестирования или предоставления займа, сторона, выдавшая деньги, получает по истечению оговоренного срока ценные бумаги или денежное возмещение. Также инвестор может предоставить в пользование предприятию транспорт, помещение или иное оборудование взамен фиксированной выплаты или доли в компании.
• Вступление в паевой или венчурный фонд. Такой подход позволяет вкладывать средства с целью получения пассивного дохода через посредников. Фонд распоряжается финансами инвестора, распределяя их по стартапам на свое усмотрение.

Каждый из перечисленных вариантов — рабочий инструмент инвестирования, однако все они обладают своими особенностями, которые необходимо учитывать.

Источники для получения денежных инвестиций

Рассмотрим ситуацию с другой стороны. Необходимо найти надежного партнера для привлечения инвестиций в бизнес. В этом случае рекомендуем обратить внимание на следующие варианты:

• Кредит в банке. Такой способ сотрудничества оптимален в двух случаях. С целью открытия своего дела ИП и учредители предприятий среднего звена берут потребительский кредит, размер которого составляет 1-5 млн рублей. Подобная практика зарекомендовала себя не только в России, но и во всем мире. Крупный бизнес может запросить в банке финансирование на развитие. В этом случае величина необходимых инвестиций будет исчисляться десятками и даже сотнями миллионов, поэтому заемщику потребуется обеспечить гарантии возврата средств — внести залог размером 70% и более от суммы кредита.
• Вложения частного инвестора или инвестиционного фонда. В первом случае это может быть как отдельное лицо, так и сравнительно небольшая компания, работающая по системе Family office — активы предоставляются предпринимателям, сумевшим заинтересовать вкладчика. Крупные фонды, напротив, нацелены на получение сверхприбылей, поэтому избегают сотрудничества с малым и даже средним бизнесом.
• Процедура отбора кандидатов строго регламентирована и может занять длительное время.
• Субсидии, гранты и иные формы поддержки от государства. Многие актуальные госпрограммы нацелены на стимулирование малого предпринимательства и выражаются в налоговых льготах или сравнительно небольших отчислениях из бюджетных средств. Как правило, инвестиции большого объема предназначены для узкого перечня приоритетных направлений (сельское хозяйство, нанотехнологии и т. д.). Часто процесс получения поддержки растягивается во времени из-за специфики работы бюрократической системы.

Таким образом, выбор источника инвестиций во многом зависит от размеров организации, которой необходимы финансовые вливания, а также от возможных рисков, возникающих при принятии долговых обязательств.

Риски инвестиций в начинающий бизнес

Вложение в предприятие финансов — инициатива с долгосрочным результатом, не предполагающим возмещения денежных средств и получения дохода в короткий срок. Как правило, экономически выгодное решение — инвестиция в бизнес на ранних этапах его становления. Однако такой подход более рискованный, так как стартап может потерпеть неудачу по ряду причин:

• просчеты при составлении бизнес-плана;
• падение спроса на товар или услугу вследствие сезонности;
• неотлаженные бизнес-процессы;
• наем неквалифицированных кадров и т. п.

От подобных сценариев развития невозможно застраховаться, зато можно минимизировать возможные убытки за счет тщательного анализа объекта капиталовложений и предварительной оценки потенциальных рисков, диверсификации инвестиционного портфеля между разными направлениями, а также непосредственного участия в управлении молодым бизнесом.

«Не буду инвестировать, а то потеряю все деньги», — думают многие россияне и несут сбережения в банк. Кажется, там с активами ничего не случится, хотя на самом деле инфляция легко проникнет в самый прочный сейф. И в депозитах, и на фондовом рынке — везде есть свои риски, но в случаях с инвестициями ими хотя бы можно управлять. Не зря Уоррен Баффет говорил, что риск приходит от незнания того, что вы делаете. Рассказываем, что грозит инвесторам и как они могут застраховать свои сбережения.

1. Рыночный риск

Как проявляется. Падение фондового рынка из-за непрогнозируемых факторов (пресловутых «черных лебедей») приводит к изменению стоимости ценных бумаг: котировки снижаются, и портфель инвестора «краснеет».

Пример. Пандемия коронавируса, которая устроила мировой экономике серьезную встряску: акции Boeing в феврале-марте прошлого года подешевели на 73%, «Газпрома» по итогам года — на 30%. Или финансовые кризисы вроде лопнувшего 20 лет назад «пузыря доткомов»: тогда за 2,5 года индекс S&P 500 потерял 49%.

Что делать. Включать в инвестиционный портфель разные инструменты. Например, золото: история показывает, что стоимость этого защитного актива растет во время кризисов. Вместо обезличенного металлического счета можно выбрать акции ETF на золото: фонд FXGD точно отслеживает цену драгметалла на глобальном рынке и защищает инвестиции от инфляции и девальвации в случае падения рубля. 

2. Деловой риск

Как проявляется. Компании, в которые инвестирует рынок, могут просесть в выручке или прогореть. Их акции упадут в цене и не принесут инвесторам ожидаемой прибыли, в случае банкротства — вообще превратятся в ничего не стоящие бумажки. Случаются такие корпоративные кризисы по разным причинам — от устаревания технологии, на которой взлетел бизнес, до репутационных потерь.

3. Валютный риск

Как проявляется. Влияет на все финансовые инструменты, номинированные в валюте, отличной от той, в которой вы тратите: колебания курса могут нивелировать доход, полученный от инвестиций.

Пример. Cтоимость номинированного в долларах актива упадет из-за укрепления рубля, даже если при этом цена бумаги не изменится: акции, купленные по 50 долларов при курсе 80 рублей за доллар, станут дешевле на 7%, если доллар просядет до 75 рублей. И меньшая доходность такую инвестицию попросту не окупит.

Что делать. Покупать активы, номинированные в разных валютах, и использовать отдельные инструменты с валютным хеджированием, которое нивелирует колебания валютной пары. Некоторые фонды акций и облигаций FinEx имеют встроенную защиту (хеджирование) от колебаний курса доллара к рублю: FXRW, FXMM, FXRB, FXIP.

4. Отраслевой риск

Как проявляется. Индустрии развиваются циклично: стоимость акций компаний одной отрасли может как расти, так и снижаться из-за различных факторов (экономических, политических, инновационных и пр.).

Пример. Котировки акций фармацевтических компаний показали взрывной рост на пике пандемии, а вот ценные бумаги авиаперевозчиков и круизных компаний тогда же резко снизились в цене. Например, акции крупнейшего в мире круизного оператора Carnival за год упали с 60 до 12 долларов: компания столкнулись не только с невозможностью продавать новые путевки и сокращением выручки, но и с требованием туристов вернуть внесенную за путешествия предоплату.

Что делать. Диверсифицировать портфель по отраслям и покупать ценные бумаги компаний, работающих в разных секторах экономики. Это можно сделать с помощью ETF, например FXUS, состав которого повторяет индекс крупнейших компаний США.

5. Процентный риск

Как проявляется. Изменение ключевой ставки в рамках денежно-кредитной политики центробанков влияет на облигации и привилегированные акции: они дешевеют, если ставка растет.

Пример. Из-за повышения ключевой ставки ЦБ РФ цена некоторых облигаций (Хэдхантер-001Р-01R, Обувь России-001Р-04, Боржоми Финанс-001P-01, Гидромашсервис БО-03) в первом полугодии упала ниже номинала. 

Что делать. Держать в портфеле облигации с разным сроком до погашения, чтобы на долгом сроке нивелировать риск, либо облигации с переменным купоном, доходность которых привязана к ключевой ставке. Альтернативой могут стать облигационные ETF, где бумаги не держатся до погашения, а состав регулярно ребалансируется новыми выпусками: FXTB — фонд краткосрочных гособлигаций США, FXFA — фонд корпоративных облигаций развитых стран или FXRU — фонд еврооблигаций российских эмитентов. 

6. Инфляционный риск

Как проявляется. Капитал инвестора обесценивается или растет медленнее рынка из-за роста инфляции. 

Пример. Если доходность держится на уровне 4%, а инфляция вырастает до 6,5%, как это уже произошло в прошлом месяце (рекордно высокий показатель за пять лет), реальная ценность капитала становится на 2,5% ниже стартовой. 

Что делать. Совмещать в портфеле широкий рынок акций (на длинной дистанции они всегда обгоняют инфляцию) и «защитные» активы, такие как золото и облигации TIPS (их номинал индексируется по инфляции). В России этот тип облигаций можно купить в виде ETF —  FXTP или FXIP. 

7. Геополитический риск

Как проявляется. Доходность инвестиций может пострадать из-за политической нестабильности, санкций, смены политического курса.

Пример. Brexit привел к падению британского фунта до минимума с 1985 года. А включение китайских компаний в санкционный список США обрушило рынок ценных бумаг: акции Xiaomi, например, упали на 11,8%.

Что делать. Диверсифицировать портфель по странам. Собрать мультинациональную коллекцию активов для начинающего инвестора может быть дорого, поэтому лучше использовать страновые фонды — FXRU, FXDE и FXCN. Или FXWO, который позволяет через покупку одной акции ETF получить глобальную диверсификацию.

Наличие рисков не зависит от типа актива, в котором хранятся сбережения: они есть и у владельцев брокерских счетов, и у тех, кто выбирает консервативные инструменты вроде банковских вкладов. Но не инвестировать — не вариант: куда разумнее разобраться в опасностях и осознанно управлять капиталом, защищая портфель от возможных просадок. Все лучше, чем отдать деньги на хранение в банк и надеяться, что они как-то сами будут прирастать со временем.